产经解析－大陆投资者透过港股通 积极增持

美国乔治亚州参议院选举结果，民主党党将全取两席。在此情况下，参议院民主党与盟友，以及共和党各占50席，将由副总统(民主党的贺锦丽，将于1月20日接任)身兼的参议院院长，握有在僵局时的决定性一票。因此未来2年，美国总统、众议院及参议院均由民主党主导，为拜登执政扫除障碍，将能够顺利推动政策。

拜登竞选时支持扩大财政刺激措施，但同时将提高企业税，以支付部份额外财政开支，政策倾向减低贫富不均。拜登政策亦提出要加强监管大型互联网公司。预期未来将有相关措施推出。对美国经济敏感的行业，例如金融、基建，以及服务美国为主的中小型企业，由于收入升幅或可抵销潜在加税的影响，将可受惠。但经济敏感度低的网科股却面对监管风险，前景相对逊色。

预期美国新政府财政开支将大幅增加，未来将需要发行更多国债应付开支。而财政开支激增将直接刺激经济，对通膨带来提升作用。因此，资金流出国债市场，10年期美国债息率突破1％水平。长债息率上升有利金融股，因为净息差可以拉开，相反却不利科技股估值。但由于美国财赤庞大，预期假若债息升幅太大，联准会很有可能加码买债，预期10年债息率于1.3％有明显阻力。

因应川普禁令，纽交所将对中资三大电讯股ADR展开退市程序。但期间过程反复，纽交所曾一度收回除牌决定，但最后仍维持执行决定，反映美国国内机构对禁令的理解和如何落实仍存有不确定。另外，消息指美国政府或将禁令伸延至阿里巴巴及腾讯。美国的禁买令无疑对中资股的短期股价带来压力，但将使中概股未来离开美国，转至香港或其他地方上市，因此最大的实际损失或是美国金融市场。

沙乌地阿拉伯表示，将自愿减产100万桶，让石油输出国组织与盟国于2月和3月的总产量保持与1月不变，但俄罗斯每月将增产6.5万桶。沙国的举动令市场大出意外，推动WTI油价升至每桶50美元附近。其实，沙国愿意做出妥协，反映该国焦点由市占率转向实际原油收入。预料短期石油输出国组织与盟友在处理供求关系上将有较协调的配合，为短期油价带来支持。

A股2021年初表现震荡向上，沪深两市每日成交额连续几天突破1兆元人民币，沪深300指数亦升至2008年以来的新高。沪深300指数表现优于上证、深证及创业板指数，主要是成份股的转换、资讯技术、消费及医疗行业比重大幅增加，而工业和能源股比例减少。短线而言，资金仍流向A股，沪深300指数震荡上涨趋势仍将持续。

虽然川普近期持续向中国出招，但全球投资市场气氛良好，再加上大陆投资者透过港股通积极增持港股。恒指在2021年首周保持强势，在金融股涨势推动下，升至接近28,000点。目前市场成交金额站在高位，反映市场动能强劲，预期短期港股将持续强势，金融及内需股尤可留意。

由于中国政府最新政策将消除对物业管理费限制，并允许物业管理公司扩大业务覆盖，有利行业前景。大多数物业管理公司的估值是2021财年预期本益比的20～40倍，与其他大陆消费行业相比，估值仍然不太昂贵。投资者可以关注如碧桂园服务之类的行业领导者。此外，新上市的合景悠活、世茂服务3月份可能纳入港股通名单，也可留意。