汽车智慧化风潮崛起 台湾晶圆厂握定价权
汽车智慧化风潮崛起 台湾晶圆厂握定价权。(示意图/shutterstock)
联电58.6元！外资在去(二○二○)年十一月二十三日喊出目标价潜在上涨空间50%的58.5元，二个月的时间内达标，为什么呢？因为疫情打乱了供应链，远距办公教学、宅经济激化笔电、平板、电视、游戏机等需求大增，在去年上半年疫情刚爆发初期，厂商且战且走，不敢积极扩产。
怎知欧美日疫情扩大，航空业亏损倒闭，海运货柜业者迎来史上最旺的景气─提前两季下单，本指望疫苗问世后，疫情能迅速得到控制，结果疫苗生产与配送的速度追不上新冠变异病毒的扩散速度。
虽然进入二月，但倒春寒的低温还是令欧美日的疫情暂时看不到转折，根据去年的经验，估计还是要等到五月前后疫情才能趋缓，于是再加上5G的高频高速需要消耗更多的零组件，导致电子业供需逆转，一改过去跌价的常态，成为半导体在去年底前涨价的背景。
但以上的背景是架构在过去一年台湾的疫情相对稳定的基础上，台湾的半导体供应不受到影响，推升台股突破三十年新高。
新的一年，剧本加了新元素─防疫优等生的台湾，本土确诊案例开始增加，且有疫调查不出感染源的案例，一月二十四日宣布五千人居家隔离，加上农历春节来临，假设最坏的情况发生，台湾的半导体厂商员工也染疫，那么，今年的半导体缺货涨价潮，就会更严重。还记得吗？联电一月八日的跳电，结果却是下游更加抢货、利空不跌，创了二○○二年以来的股价新高。
既然在5G多镜头趋势，叠加汽车智慧化风潮崛起，电源管理晶片、驱动晶片、指纹辨识晶片、图像感测器(CIS)、车用微控制器(MCU)等需求推升八吋晶圆产能不足，联电已通知十二吋客户必须延长交期近一个月，如果台湾的疫情转为紧张，可想而知，半导体的缺货涨价更加吃紧，利多晶圆代工、封测等业者。
那么台湾的疫情会变严重吗？以日本的防疫前车之鉴可知，这个病毒一旦扩散开来，真是防不胜防，除了无症状患者可传染新冠病毒，还有环境与冷冻食品都可成为传染途径，而日本一开始就为了东奥而不愿意采取果断的大规模封城，结果拖了一年，最终还是逃不掉封城锁国的命运；更不用说欧洲已经二度封城，也不见疫情的转折。所以如果台湾不用雷霆霹雳的果断超前防疫手段的话，过了这个农历春节的走亲戚拜年，很有可能步入日本的前尘。
这波由联电、旺宏、华邦电掀起的低价半导体股涨势，还没停歇的迹象，联电去年九月先涨，十月华邦电跟进，旺宏十一月起涨，如今联电股价创新高，华邦电与旺宏大有准备突破整理格局，挑战新高的架式。
近期传出中国大基金针对兆易创新释股2%的利空消息，兆易创新股价跌回二百元人民币附近，除了回收资金投入更难突破的半导体设备的战略考量之外，当然还包括中芯国际被美制裁后，长期可能会影响兆易创新的NOR Flash供应，具备转单效应。
而旺宏耕耘车用NOR Flash超过十年，搭上这波车用晶片缺货的浪潮，一月二十五日42.75元收盘价有结束中期整理的迹象，从月Ｋ线图来看，有机会挑战60.9元前波高点的机会。
不让旺宏专美于车用市场，华邦电二○一九年上半年取得全球车用电子最高安全标准ISO 26262认证，跨入全球车用电子先进安全系统供应链，也是台湾第一家获得ISO 26262道路车辆功能安全流程证书的车用记忆体制造商，打入许多Tier 1车用电子供应链。
近期华邦电加入鸿海成立的电动车开放平台MIH，未来鸿海如果抢下Apple Car相关订单，也将有利于华邦电打入Apple Car供应链。
iPhone 12需求强劲，很有可能第二季淡季不淡，在5G与车用CIS的需求强劲，业者纷纷调整产品与产能结构，以利润较高产品优先，以至于三星与海力士将旧有DRAM产能转向制程相近的CIS元件市场，造成旧有DRAM产能不足，使得DDR2及DDR3等利基型DRAM市场供给全面吃紧，订单转向华邦电等利基型DRAM供应商，1Gb及2Gb DDR3供应持续吃紧，预期第一季报价有望上涨5~10%。
华邦电前次31.15元高点正好落在长期的颈线压力附近，如果能够突破且站稳32元，那么跟随联电、旺宏挑战50元关卡也不无可能。
LED晶片结构性缺货涨价声起
过去媒体将太阳能、DRAM、LCD、LED戏称「四大惨业」，如今前三者都已经涨价了，根据TrendForce最新报告，苹果将于今年第一季发布搭载Mini LED背光的12.9吋iPad Pro产品，且未来将进一步推出Mini LED产品；三星、LG等品牌在CES 2021上均发布搭载Mini LED的电视产品；中国TCL、小米、康佳等多个终端品牌制造商搭载Mini LED面板的新产品也已经相继面世，相关供应链已提前于二○二○年第四季开始拉货，使Mini LED晶片需求量暴增，进而排挤到常规晶片的产能供给。
在LED晶片面临结构性缺货的情况下，目前部分LED晶片厂商已陆续调涨非核心客户和低毛利产品的晶片价格，预估涨幅大约5-10%。
目前来看，Mini LED放量的核心仍是下游应用的突破，考虑到LED产业链价值占比，认为封装产业有望核心受益Mini LED渗透加速，LED封装行业集中趋势明显，龙头企业弹性值得期待。
富采与中国的利亚德合资生产Mini/Micro LED晶片，富采自二○○五年之后就不再布建分选机台，后段的检测全数委外，随着Mini LED的晶片尺寸缩小、数量拉升，点测、分选制程99%委托给惠特。
Mini/Micro技术升级 推动LED产业景气回升
Mini LED代工业务从去年第四季起反映在营收上，十月起营收年增率转为正数，惠特为了迎接Mini LED代工订单，投入的设备机台将从二百台提升至一千台，今年代工营收比可望倍数以上成长，可望带动营收累积年增率转为正数。
LED经历二年多的库存去化以及产能出清，景气有望在二○二一年上半年迎来转折，下游需求好转，叠加Mini/Micro技术升级推动产业景气回升，LED封装行业或将优先受益。
二○二○年是惠特每股获利最低的一年，股价自去年下半年以来，处在130~160元之间震荡，从周Ｋ线图可发现，自第四季以来股价进一步压缩在150~170元之间横盘，在一月二十五日确认第一次无担保转换公司债公开承销价格为109.28元，接下来启动五百万股现金增资募集计划，参与现增的最后买进日为二月二日，二月九日是现金增资认股基准日，换言之，农历春节封关前不排除有现增缴款行情。
本文作者:洪宝山
(本文摘自《理财周刊1066期》)
《理财周刊1066期》