前台积电企业讯息处资深处长孙又文 畅谈投资人关系

前台积电企业讯息处资深处长孙又文畅谈投资人关系(图／业者提供)

清华大学欢庆110周年校庆，EMBA邀请前台积电企业讯息处资深处长孙又文分享如何经营投资人关系的经验。孙又文在演说中分享17年在台积电工作经验，以及如何经营投资人关系（Investor Relationship，IR）领域。孙又文强调，IR的核心宗旨应该让投资者了解企业的价值，而且对投资单位要有一定了解，而且要妥善陈述事实（tell the truth well）。

孙又文曾经得过8次台湾最佳投资人关系奖，以及获得全球前25大投资人关系主管荣誉，在台积电任职的17年当中，开过66场法人说明会。孙又文说，IR的角色是要把投资者如何看待台积电的讯息，反馈给公司经营者，让经营者知道那些地方必须改变，因为改了会让台积电进步。

孙又文毕业于台大哲学系，最后念到财务博士，2003年初进入台积电时是由财务部门开始，试用期满后原任台积电的IR离职去证交所国际部担任副总，当时台积电财务长张孝威询问孙又文是否愿意接下台积电IR的位子，于是开启了孙又文的IR职场生涯，直到2019年12月底退休。

孙又文说，2003年6月接手台积电的IR，一开始不知道IR的目的是甚么，也接手替创始大股东国安基金和飞利浦出售台积电股票任务，最终决定用ADR方式出售，但出售后才知道，当时台积电卖掉的股票都到美国短线投资基金手上，出售后ADR占台积电持股达到13.5％，这是个不理想的案例。

孙又文2004年开始参与Non Deal Roadshow，讲的很正面，但股价总是上不去，甚至还有下跌情况，原来某些短线投资者会因为认为台积电未来成长有限，把手上的持股出售，而且Roadshow对象有限，孙又文因此思考要想办法开拓领域，才能接触到不同的投资者。

孙又文后来对IR下了一个全新的注解，认为IR应该是让投资者了解台积电的价值，并且让台积电成为全世界科技基金的核心持股，不要买进也要持有（buy and hold），所以要找到适合的投资者，同时也要将投资者对台积电的想法及对产业与市场的看法，回馈给公司的经营团队。

孙又文提到，投资法人向来重视营收与获利成长、ROE与未来发展。2009年台积电创办人张忠谋回任执行长，对外宣示未来5年有二大营运方针，第一是营收未来5年的年复合成长率（CAGR）会超过一成，第二是ROE要达到二成。再者，投资人能长线持有公司股票才是正途，IR要让投资人清楚明白公司的经营模式、未来策略、企业文化等。最后，孙又文说自己接了IR职位之后，张忠谋对其的叮咛就是妥善陈述事实（tell the truth well）。

另外，孙又文也分享台积电取消员工配股机制的缘由，及资本公积发放股利等小故事。

2003年全世界第一个共同基金波士顿MFS找上台积电，告诉台积电员工分红拿股票是错的，因为股票要用钱买，尔后又有投资人对当时台积电经营团队提到，台积电分股票给员工是错误的。

因为当时的时空环境，台积电当时回应在竹科要有人才竞争力都发股票，每家都一样，但投资者认为台积电要成为产业界表率，在此事上更应该带头改变，而且台积电就算发再多现金给员工都没关系，但不应该发股票，最后说服台积电经营团队改变，并分阶段改发现金。

之后刚好台湾政府要求开始进行员工分红费用化，台湾很多厂商便开始改发现金。孙又文表示，后来听到科技界老板要求政府重启分红配股机制，并以无法留住人才为理由，但以台积电为例，2003年百分百配股，员工流动率17.8％，2009年百分百发放现金，6年来员工流动率小于5％，所以要留住人才并非是靠有无发股票，而是取决于自己是不是好公司，符合股东期望。

此外，过去因为台积电是高成长企业，因此经营团队认为是不需要发放现金股利的，但有投资者建议，公司的经营会有起伏，发放现金股利，是让投资人对于公司营运状况有个底，比如台积电股价很长一段时间在50元到70元间区间震荡，而那几年台积电都会发放3元现金股利，那就是对投资人的一个承诺。

2009年因金融海啸之后全球总体经济大环境不佳，台积电当时担心能不能发出3元现金股利，当时孙又文与财务长何丽梅写信给政府，希望可以从资本公积去发放股利，获得政府同意并松绑此限制，而近几年来许多企业均蒙受其利。

图说：清华大学欢庆110周年校庆，EMBA邀请前台积电企业讯息处资深处长孙又文分享如何经营投资人关系。