权利金免付了 中裕营运大补
中裕（4147）营运吃大补丸，该公司近日公告，与美商Genentech及Biogen达成协议，未来将不再分润爱滋病新药Trogarzo（TMB-355）的销售权利金，法人初估此新协议，10年内将为中裕省下30-50亿费用，并提高约12％毛利率，加速该公司进入高获利拐点。
不过，依据新协议，中裕虽然未来10年营收都不需要再分润给 Genentech 和Biogen，但也必须支付一笔最后权利金，由于该权利金金额不大，且分10年摊提，而被法人称为「甜蜜分手费」。
法人表示，根据旧协议，中裕的TMB-355销售额分润，共分为4个级距，卖的愈好，分润比例就愈高。不过，因该新药已授权Theratechno logies（THERA）公司行销欧、美等国家，中裕分拆比例是52％，但因给Genentech 和Biogen的分润是以整体销售额计算，相当于中裕的分润金费用趋近倍数；亦即以加权平均计算，假设销售额分润是8％，则中裕就会失血约16％。
因此，新协议不再分润销售额后，中裕未来10年，每年营收稳定增加时，法人初估其影响的营收约30-50亿元，毛利率将提高约12％。
另外，由于THERA为了加速TMB-355销售，3月间也礼聘Pfizer欧洲总裁Paul为新任CEO，由于Paul的专长是在行销，尤其是孤儿药销售，也为TMB-355的未来的销量添加好彩头，3月13日THERA收盘即暴涨30％，预期也将带动中裕今（16）日股价应有亮丽表现。
TMB-355 是治疗爱滋病的单株抗体蛋白质药物，是由Biogen研发，后来授权予Genentech ，2007年再授权给宇昌（中裕前身），并在2018年3月获美国FDA核准上市销售，成台湾第一个进军国际的品牌新药。
不过，该新药专利期限已在 2015年4月到期，因此，中裕开始与 Genentech 及 Biogen 讨论后续权利金给付、销售权利金等问题，也达成新协议。
中裕公告指出，该协议即日起至未来10年的财务损益，都有「非常重大且正面」的帮助及影响。由于Trogarzo已经获得美国FDA及欧盟EMA新药上市核准，终止相关授权契约，并不会影响Trogarzo销售权利。