全球中央对手方协会落户背后的国家博弈
2017年1月，全球中央对手方协会（英文简称CCP12）法人实体正式在上海开业运营，核心管理层全是外方人员。CCP12办公室坐落于群星璀璨的外滩金融聚集带，与外滩钟楼仅有几步之遥，属于上海国际金融中心的核心地带，其标志性意义不言而喻。
“全球中央对手方协会落户中国，其重要性意义不容低估。可以不夸张地说，它相当于亚投行、新开发银行这类重量级的国际性顶尖金融机构入驻。”坐在外滩边上这座米黄色大理石结构的经典建筑里，上海清算所董事长许臻言谈之中充满欣喜，像马拉松比赛后的摘桂者。
引进全球中央对手方协会可谓一波三折，亲历者的经验，对于人们更好地熟悉国际金融事务的游戏规则，参与国际标准的制订，主导国际金融领域的话语权，具有重要的参考价值。
CCP12因为名字中带有“协会”而常被人误解，被看得无足轻重。事实上，它并非一般的国际性组织。作为具有系统重要性的金融市场基础设施的国际性行业自律组织，其管控、防范系统性风险的能力广受认可与重视。其主席贝特希尔表示，CCP12与巴塞尔银行监管委员会、金融稳定理事会等国际监管机构密切合作，有效联动，才进一步推动了金融市场以及中央对手方行业的持续稳定和繁荣发展。
中央对手清算（Central Counterparties Clearing, CCP）制度是指清算机构介入合约交易的对手方之间，成为买方的卖方、卖方的买方，并发挥担保履约的职能。
中央对手方的参与，可以有效降低清算参与者的风险，大大提高清算效率，提高市场流动性，提升资金使用效率，防范系统性风险。
金融界流传着一句话：创新为帆，风控为锚。经历了金融危机的洗礼，金融界认识到随着创新步伐的加快，必须有效防范潜在的系统性风险。2008年，美国次贷危机爆发，雷曼兄弟倒闭。在处置相关风险过程中，全球相关中央对手方清算机构发挥了非常重要的作用。经过中央对手方清算的金融产品，没有给相关金融机构带来任何损失，有效地降低了金融风险的危害程度。此后，全球各国对于中央对手清算制度愈发重视。2009年9月的二十国集团（G20）匹兹堡峰会上提出，将实施中央对手清算作为场外衍生品市场监管改革目标之一。
因2001年成立之初拥有12家成员，CCP12由此得名。金融危机之后，中央对手清算行业发展迎来历史性机遇，CCP12会员数量目前发展到35家。这些成员包括：伦敦清算所集团（LCH）、美国期权清算公司（OCC）、美国托管清算公司（DTCC）、芝加哥商业交易所集团（CME）、纳斯达克清算公司（NASDAQ;Clearing）、新加坡交易所（SGX）等国际知名中央对手方。2013年5月，上海清算所正式加入CCP12，成为其创始会员。
新老劲旅上演“龙虎斗”
作为唯一的全球性中央对手清算行业自律组织，CCP12成立之初并未法人实体化，采用主席轮值制，每年召开两次会议，遇到重大监管制度出台时联系会员征询意见。相对松散的机制，阻碍了协会的进一步发展，借用其它国际性会议为舞台举办活动的“蹭会”现象经常发生。2012年前后，CCP12开始寻求协会法人化并选择注册地。
上海清算所风险管理部副总经理倪骥烨说：“相较于某些国际化组织，CCP12并不强调意识形态，政治、宗教色彩淡化，欧美地区会员也不抵制新兴经济体的加入，这对我国争取国际性顶尖机构入驻是个非常好的机会。国务院、民政部、中国人民银行、上海市领导、相关部门给予了我们大力支持。”
2014年9月，CCP12上海全体会员特别大会上，时任上海市市长杨雄专程会见时任CCP12主席悉达多，明确表达了希望CCP12落户中国上海的愿望。中国人民银行对此高度重视，协同有关部门积极推动。
与此同时，布鲁塞尔、迪拜、伦敦等国际金融中心城市也先后伸出橄榄枝。新老劲旅频频发力，各显神通，一场充斥着曲折与变数的无形角逐大战就此展开。
欧盟总部翘首以盼——比利时地处欧洲十字路口，首都布鲁塞尔是欧洲联盟（EU）的主要行政机构所在地、北大西洋公约组织（NATO）总部驻地，也是众多国际行政中心、官方团体的日常会议举办城市，享有“欧洲首都”的美誉。
作为以欧美机构为主的组织，CCP12为便于协调政策，最初倾向于在布鲁塞尔注册落户。但欧盟对非盈利法人实体监管严格，且日常运作费用高昂，使得各个成员机构心存疑虑。
中东新秀频频招手——得益于优惠的扶持政策、宽松的营商环境、优越的地理位置，以及与欧美相仿的法律体系，迪拜在全球金融中心城市中具有独特的地位。迪拜位于亚非欧交汇地，辐射面积广阔，便于有效连接东西方两个市场。2014年5月，CCP12召开莫斯科全体会员大会之际，落户迪拜成为选项之一。
老牌帝国暗中角力——2015年5月圣保罗全体会员大会前，落户伦敦的方案即向世界交易所联合会（WFE）购买秘书处逐步浮出水面。
WFE是全球交易所行业最重要的组织，在国际证券行业具有很高的威望，通过现有体系为CCP12提供服务，运作成本有效降低。同时，伦敦作为全球领先的国际金融中心，金融文化悠久浓厚，金融要素高度集中，金融生态环境优良，便于有效开展监管协调。此方案一经抛出，立刻收获一批拥趸，伦敦成为上海方案强有力的竞争者。
狭路相逢勇者胜——参与全程并作为代表当选执委的上海清算所首席风险官陈光回忆起那段经历，依然感慨不已。他说：“相较于WFE（伦敦）方案，当时上海清算所不是CCP12执委是我们最大的劣势之一。2015年5月圣保罗全体会员大会上，成立不足六年、加入协会仅两年的上海清算所高票当选执委会成员，进入CCP12决策层，为继续争取其落户中国提供了有力抓手。会前会后，许臻董事长还与CCP12主席团成员、执委会成员等深入沟通，抓住可能导致CCP12独立性受限这一 痛点 ，强调落户中国上海有利于公平地与其他知名协会平等对话，有利于与监管部门博弈及推广CCP12在全球的影响力。”
上海清算所的成功公关引起了大多数会员机构的共鸣，但是圣保罗全体会员大会并没有形成最终结论，时任CCP12主席及欧美机构仍属意WFE（伦敦）方案。之后，为了争取CCP12落户中国，上海清算所重点开展了对德意志交易所、芝加哥商业交易所、多伦多交易所、美国托管清算集团、美国期权清算公司、伦敦清算所等欧美机构高管的说服工作，解疑答惑，反复游说，成功取得了关键方的共识。
“这轮重点营销过后，欧美机构大多消除了顾虑，俄罗斯、印度等明确表示支持上海方案。同时，我们也赶在规定的日期前提交了详细补充材料，WFE方面则始终未能提交，上海方案因此成为2015年10月新加坡大会唯一讨论表决方案。”陈光说，“原本已经信心满满，胜券在握，可是总难一帆风顺。新加坡全体会员大会前，我们最有利的支持者时任CCP12主席马库斯因故无法出席，WFE又违反程序提交方案，CCP12落户上海再起波澜。”
面对突发情况，作为特别代表的时任上海市政府秘书长李逸平，和上海清算所董事长许臻在新加坡现场沉着应对，利用会前两天时间，重点举行一对一双边会谈。他们与主持大会的副主席格兰，以及伦敦清算所、欧洲期交所、新交所、美国期权清算公司等机构，深入交换意见，积极寻求支持，确保了大会仅就预定的上海方案进行决策。
最终，在经历前后四任主席、八次全体大会、数十次执委会内部讨论，反复比选布鲁塞尔、迪拜、伦敦等候选城市方案后，占尽“天时、地利、人和”的上海成功争取到CCP12落户中国。
在此过程中，上海清算所累计派出20多个团组、近80人次展开多轮营销，累计行程绕地球超过36圈。
“中国实力”成就时代选择
“全球中央对手方协会在上海落户与开业，是中国金融业持续丰富市场参与者类型、深化市场层次、推动金融改革开放的有益探索，体现了国际主流金融机构对中国金融监管环境、金融市场基础设施发展成果的认同。”
2017年1月，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在CCP12开业仪式上表示。此前，专程来上海参加注册落户仪式的美国商品期货交易委员会主席马萨德，也高度赞扬了CCP12落户中国的意义，并希望协会在全球金融市场发挥更大作用。
国际金融危机后全球经济复苏乏力的大背景下，中国已成为当今世界经济增长的主要动力源。公开数据显示，1978年至2015年，中国实际GDP占世界比重从1.8%上升至15.5%。2016年实现经济增速6.7%，位列世界第一。2017年经济增速目标为6.5%左右，延续了稳中向好的态势。
依托国家战略支撑，上海自贸试验区加快推进，全球科创中心建设全面展开，上海国际金融中心建设破浪前行。根据“新华国际金融中心发展指数”，上海国际金融中心全球地位从2010年的第八位逐步上升至2015年的第五位，在成长发展要素中长期稳居第一。上海市金融服务办公室主任郑杨透露，“十二五”时期上海金融业成为拉动经济增长的重要力量，初步形成了全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心。
同时，中国人民银行作为金融市场基础设施的监管者，大力推动中央对手清算机制建设，并积极参与国际标准的制定和讨论，有效提升了中国在场外市场中央对手清算建设中的影响力。我国在金融危机后场外市场中央对手方清算业务快速成长，与全球领先者保持同步。可以说，中国上海成功争取到CCP12落户，是大势所趋，更是实力使然，这一结果对于各方而言都是共赢的。
CCP12落户后，对上海国际金融中心建设具有重要的推动作用，将有助于国际专业人才和技术资源等进一步在上海聚集，促进在沪国际金融机构体系进一步完善。同时，CCP12可配合亚投行、新开发银行等国际组织在其相关国际金融事务中更好地发挥主导作用，有效提升上海国际金融中心发展的能级。
同时，它对我国金融市场发展也具有重要战略价值。它不仅将加速我国金融业与世界融合，扩大人民币跨境使用，助力人民币国际化，还有助于我国参与全球经济金融治理和相关标准、准则的制定，提高我国在全球经济治理中的制度性话语权。此外，借此契机可进一步总结场外金融市场在制度设计上的成功经验，以场外中央对手清算机制建设为抓手，在金融衍生品发展和金融市场风险管理上有所作为。
“争取CCP12落户的经历是一场波澜壮阔而又获益良多的旅程，必须谋定而后动。今后，更多参与国际事务、争取国际话语权时，掌握国际游戏规则、主动做好国际公关非常重要。当然，背靠日益强大的国家和飞速发展的上海，我们对未来充满信心。”许臻如是说。
梁智勇 于婷婷／金融世界
>> 作者梁智勇系新华社中国经济信息社上海中心主任；于婷婷系新华社中国经济信息社上海中心经济分析师
(原标题：全球中央对手方协会落户背后的国家博弈)