时论广场》金融核武炸俄 投资人戴紧钢盔（曾志超）

铝矿主要产国俄罗斯对邻国乌克兰发动军事攻击，铝价应声攀上历史新高。(示意图／shutterstock)

俄罗斯入侵乌克兰之后，西方国家实施的经济制裁软弱无力，对俄罗斯影响有限。直到美国、欧盟、加拿大和英国宣布将切断俄罗斯与全球支付系统SWIFT的联系，这项终极制裁工具终于出鞘，其效果不可小觑，全球金融市场将迎来新动荡。

总部位于比利时的「环球银行金融电信协会」（SWIFT）支付系统，是全球银行业进行国际汇兑最重要的跨境金融平台，有超过200个国家和地区的1万多家金融机构参与。在全球化的时代里，国际贸易高度仰赖SWIFT，若是一国的金融体系无法使用SWIFT，将对其从事国际贸易产生极大的障碍，可谓是「核弹级」的金融制裁。目前仅有少数国家如伊朗、北韩被排除在外。川普执政时期发动美中贸易战，不少专家建议将中国踢出这个系统，然因后座力太大，连川普都不敢轻易动用，以免造成自身的负面冲击。

事实上俄罗斯发动攻击前，早就算到西方国家可能会采取此项制裁，并已提前准备。尤其俄国在2014年入侵克里米亚后，深受欧美制裁的影响，因而开始推动「去美元化」政策，2019年起俄罗斯巨幅抛售美国国债，几乎卖光了所有美债；并同时增加黄金储备，已成为全球最大的黄金买家，也增加人民币与欧元资产；2019年6月与大陆达成用本国货币取代美元的协议，可避开SWIFT系统，直接以卢布和人民币交易，目的就在于摆脱美元主导的国际贸易体系，并降低美国制裁带来的经济冲击。

中俄领导人本月初刚签署了15份合作文件，中国大陆10年内将购买1亿吨俄国石油，且将每年增购100亿立方米俄国天然气，以确保俄国主要的出口有稳定的去处，不用担心欧洲等国不采购油、气。

即使俄罗斯已提早进行准备，但被排除在SWIFT系统之外仍将对该国产生巨大的负面影响。俄国与欧洲等国有大量的经贸往来及投资关系，其中最大的金额就是欧盟采购大量的天然气，若无法使用SWIFT系统将使俄国国际贸易大受影响，加速外资撤离，造成卢布贬值。

但可预见，普丁也会祭出反制裁，包含冻结西方国家在俄、乌的资产，拒绝偿还外国银行的债务等。据外媒报导，俄国积欠外国银行高达1210亿美元的债务；俄国也可能切断欧洲的天然气供应，这不仅影响欧洲发电，引爆能源价格飙涨，还将使多国在寒冬中无法供应暖气。

俄、乌两国同时也是全球铝、白金、钯金，和六氟丁二烯、氖等的主要出产国，任何原料或气体中断出口都将使已十分脆弱的供应链更加瓶颈化，各国烦恼的通货膨胀问题只会更加严重。

制裁是两面刃，纵然切断俄国与SWIFT的联系，足以阻碍俄国的国际贸易运作，但同时也会对全球经济产生剧烈的影响，让好不容易从新冠疫情重击下逐渐复苏的国际经济再度陷入黑暗期，投资人须有风险意识，系紧安全带，谨慎应对新一波经济、金融市融动荡的「新常态」。

（作者为中华经济与金融协会副秘书长）