外汇探搜－商品需求强劲 纽币升值潜力大

纽币兑美元走势

法国巴黎银行财富管理对纽币持正面看法。首先，随着更多防疫措施及跨国间的移动限制解除，纽西兰经济可望持续复苏，且纽西兰央行也认为未来经济具有上行潜力。

纽央行将持续紧缩

受超低利率的影响，纽西兰房价飙升，消费者物价也大涨，通货膨胀率在2021年第四季升到30年来的最高点，达到5.9％，比前一季的4.9％明显攀升，纽西兰央行希望中期通膨率能维持在1％～3％；失业率在2021年12月降至3.2％的历史低点。

其次，纽西兰央行持续升息循环，为抗通膨飙涨至数十年高点及居高不下的房价，在2月利率决策会议上宣布升息25个基点，将指标利率调升至1％，符合市场预期，这也是自2021年10月来第三次升息，终将利率回升至2020年疫情前水平，带动纽币在盘中上扬逾0.9％，至0.68美元兑一纽币的一个月高点。该央行亦宣布在接下来会议上将持续紧缩周期，并且不排除在下一次会议上加息50个基点。

纽西兰央行预测，今年底官方现金利率（OCR）将升至2.2％、2023年第四季上扬至3.3％，比去年11月预测的2.1％与2.6％更高。该央行声明中的鹰派论调令人意外，不但调高利率预测，对于缩减持有公债的态度也比预期更加积极。由于纽西兰是第一个采行紧缩货币政策的主要国家，较高的利差使纽币与其他G10国家的货币相比，相对具有优势，较高的债券收益率也将推动投资组合流入纽西兰债券，为纽币提供支撑。

第三，纽币也受益强劲商品需求，在地缘政治紧张局势升温、供应链紧张、高通膨率、全球经济因疫情重新开放，及各国政府提出绿色倡议的背景下，强劲的商品需求支撑包含纽币在内的商品货币。

第四，随着中国采取更多宽松措施，我们预计中国信贷冲击将出现反转。根据历史经验，这通常对中国市场有利，也足以显示中国成长对纽币具有关键影响，因为中国是纽西兰出口的最大消费者。

通膨仍是主要变数

此外，纽西兰即将达到加入富时罗素全球债券指数（WGBI）标准，这是额外增加投资组合流入的顺风，也将支撑纽币。

通膨仍是影响未来不确定主因，接下来几个月，通膨年增率将不再极端，特别是能源价格。因此，「基数效应」可能在今年稍晚产生降低通膨效用。不过，因供应链而产生的价格压力确实难以消退。

2021年对纽西兰来说是不尽理想的一年，从2021年1月的高点0.7460跌至12月的低点0.6530，不过，我们认为纽币在2022年的表现会更好。短线来看，受到俄乌地缘政治的影响，市场避险情绪可能反复出现并干扰市场，加上3月美国联准会的利率决策会议即将到来，美元将受青睐，对风险敏感的纽币有一定压力，但仍不改变我们对纽币的看法。

法国巴黎银行财富管理预计纽币3个月和12个月的目标价为0.70，意味着纽币具有相当大的升值潜力。此外，纽币兑美元目前被低估，由于纽西兰的产出缺口收窄速度快于美国的产出缺口，法国巴黎银行财富管理的公允价值模型显示，纽币兑美元长期将升至0.75的价位。