危机入市好时机 坠落天使债券 拥高CP值

美Fallen Angel债券CP值高

掌握绝佳CP值危机入市，投信表示，Fallen Angel债券（坠落天使债券）拥有「价格成长机会」及「票息回收达成高」双优势，根据统计，坠落天使债券指数自2005年成立以来，报酬／风险比达0.8，高于投资等级复合债、非投资等级债、新兴市场债、美国大型股、美国小型股以及新兴市场股，投资组合加入堕落天使债券更能增加胜率。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，虽然美国企业盈余下滑，但资产负债表仍相当健全，表示降评活动增加，但违约率不会大幅攀升，预估今年将有400至500亿美元的坠落天使债券，增加投资机会。

市场预期美国联准会（Fed）持续升息，拖累近期坠落天使债券表现，但收益率相对提高，目前收益率为7.77％，企业资产负债表健全，违约率不高状况下利差具吸引力。长期来看，即使企业盈余面临挑战，未来几年降评活动可能增加，但也可以获得更多坠落天使债券的投资机会，操作上则建议弹性分批布局，分散市场波动风险。

李怡慧认为，美国坠落天使指数整体平均信评为BB，反观美国非投资等级债指数平均信评为B，美国坠落天使债券过去十年违约率仅0.62％，远低于一般美国非投资等级债的1.51％。美国坠落天使债券由于长期比一般美国非投资等级债有较低的违约率，债息回收达成率较一般美国非投资等级债高；因此，长期来看，美国坠落天使债券长期票息报酬亦胜出一般美国非投资等级债。

随近期债市波动，坠落天使高收益债指数到期殖利率接近8％，根据过去十年经验，当殖利率高于7％都是相当好的进场时点，持有一年后平均报酬率高达21.4％。