《未上市个股》后疫情时代 志强产能利用率、毛利率齐升

制鞋厂志强-KY(6768)是足球鞋制造领导厂商，目前全球市占率约21%，2020年受疫情影响，营收年减22%，年总产能利用率仅有50~60%，不过，随着运动赛事重启，在2020年12月及2020年1月美金营收已转为年增长，而产能利用率也回升至疫情前水准。法人认为，志强2021~2022年毛利率可望回到疫情前的水准，预估整体毛利将介于20~21%。

志强董事长陈维家说，2021年东京奥运方向已经比较确定，欧洲目前疫情好像有稍微增加的趋势，需等待年底欧洲各国陆续解除后，世界杯足球才会有更明确的方向。他提到，目前全球品牌发展关注点放在减碳，公司已朝此一方向前进，像太阳能已架设在厂区屋顶上，未来将朝此一规划设计。

志强-KY设厂以东南亚的越南及柬埔寨为主，主要产品为运动鞋、休闲鞋及客制化鞋等，并以运动鞋为大宗，公司年产能约4300万双鞋。志强主要客户为Adidas及Nike，2019年营收占比为53%及30%，而PUMA和Decathlon营收占比合计约15~20%。

志强今年将新增柬埔寨S3厂产能供应Adidas订单，预计将在第4季量产，此厂年产能规划为200万双，2025年达780万双。志强表示，长期扩产计划将以Adidas订单为主，2023年将扩充柬埔寨Fireman大底厂210万双产能，预期在2023年第2季量产，而缅甸鞋厂110万双产能将在2023年Q4量产。

面对不少原物料价格上涨，是否能转嫁？志强说，会经品牌厂同意指定原材料价后，直接反应转嫁在FOB价格，再考虑新台币兑美金升值的冲击。