叶伦、巴菲特放出通膨风向球 看懂决定股市走势3大变数

图/财讯提供

根据《财讯》报导，正当美股、台股高点震荡，5月初2位大咖、外加一份重要报告，同时提醒了「通货膨胀」的风险；大咖是美国财政部长、联准会前主席叶伦（Janet Yellen），以及股神巴菲特（Warren Buffett），书面则出自联准会半年一度的《金融稳定报告》。

叶伦和巴菲特　放出风向球

《财讯》报导指出，叶伦当过联准会主席，对于通膨、利率、经济成长的掌握，当然是专家中的专家，5月4日她在「未来经济论坛」表示：「相较于美国整体经济，政府额外支出的规模并不大，但是利率或许必须提高，以确保经济不会过热」。叶伦的言论引起市场震动，她随后澄清有关升息的说法既不是预测、也没有建议。但明眼人一看便知，升息是出于专业的判断，澄清是出于尊重联准会，升息才是真心话。

《财讯》分析，5月3日在波克夏的股东会上，巴菲特先说旗下拥有全美大型预制房屋企业、建筑公司、物业管理公司、油漆及地毯商，以说明他可以精准掌握地产业的脉动。巴菲特的结论是，「我们看到通膨明显增温」，他简单地说明市场现象，「别人对我们提高价格，我们也提高价格，都被接受」。这代表最近一路走高的钢价、木材以及人工价格，的确传递到最终产品，也被市场接受。

虽然联准会主席鲍尔（Jerome Powell）一再替市场打预防针，说随着市场重启，将有短暂的通膨，容许一段时间超过2%的物价上涨率，联准会暂时不会采取行动，直到充分就业为止。虽然如此，别忘了那句名言「央行有说谎的权利」，叶伦和巴菲特的身分可以讲真心话，是在市场多年打滚的结论，投资人当然要将通膨的变数放在心上。

根据《财讯》报导，而联准会5月6日发布《金融稳定报告》，指出「某些资产估值相对于历史水平提高」、「如果风险偏好降低，市场可能遭遇大幅下跌的风险」。翻译成白话文就是，随着股市和其他资产价格上涨，一旦联准会有紧缩的动作，价格大波动或者大跌的危险在升高，而「风险偏好降低」指的就是联准会缩减购债和升息，将令股市或资产价格下跌。

解封经济　美国零售创新高

联准会报告特别提到风险，除了股市高涨、公司债发行量、加密货币飙涨以外，包括SAPC（特殊目的收购公司，即俗称借壳）、传统IPO，还有对冲基金现有的策略「可能没有防范好重大风险，例如Archegos这类的爆雷事件」，因为杠杆、风险偏好增强，令金融体系的脆弱性升高；而各类资产的价格都比去年大幅度上涨，一旦风险偏好改变重新订价时，波动肯定会放大。