央行用3大理由向美辩护 台湾暂不列汇率操纵国
▲央行积极向美辩护，台湾暂不列汇率操纵国。（图／记者汤兴汉摄）
美国财政部最新汇率报告，台湾暂不列汇率操纵国，背后原因就是台湾央行在3月时，已分别针对台湾超标的内容作3点辩护，成功取得豁免，并建议美国在疫情期间暂缓这3标准的适用。
根据美国财政部规定，一国对美国贸易顺差超过200亿元、经常帐顺差超过GDP占比2%以上，且持续性、单方面干涉外汇市场且买汇金额占GDP的2%，3项标准符合便是「汇率操纵国」。这次台湾3项标准皆符合，但却没被列入汇率操纵国名单，原来是央行3月时就分别针对台湾超标的内容作辩护，积极争取豁免。
首先，针对对美贸易顺差超过200亿美元，央行辩护说，美国自台湾进口资通讯与视听产品大增至235.3亿美元；导致2020年台对美出超扩大至299.3亿美元。这主要反映美中贸易及科技争端的转单效应，美国强化资安防护及疫情使美国对台湾科技产品需求剧增，「与汇率因素无关」。
第二经常帐顺差超过GDP占比2%以上，央行强调，近几年来已致力于扩大对美采购，如原油、天然气、农产品及军购等；投资方面，也有台积电将于未来几年在亚利桑那州投入约120亿美元兴建晶圆代工厂，以强化台美经贸关系。经常帐顺差过大，央行也表示，政府已推出前瞻基础建设、投资台湾三大方案及新冠肺炎疫情纾困金额等，以扩大内需，缩小台湾经常帐顺差。
最后，针对干预汇市的原因，央行解释，受疫情及美国QE影响，美台利差大幅缩小，美元资金大量流入，致下半年国内汇市美元供需严重失衡，美元超额供给大增至 410亿美元。尤其在11及12月时，更因外资巨额汇入、出口厂商抛汇，使汇市价格调整机能失灵。
为避免冲击金融市场的稳定并外溢至实体经济面，央行是本于职责，加大汇市的调节力道，致该年下半年净买汇约352亿美元，全年为 391 亿美元。尽管如此，去年台币对美元仍升值5.6%。
央行指出，受害不只台湾，瑞士、香港及新加坡等央行的净买汇金额对其 GDP比率分别为 16.1%、14.5%及 13.2%1，远高于台湾的5.8%。小型开放经济体为维持金融稳定的政策目标，调节汇市为其必要的货币政策工具。
至于外界说台币被低估情形，央行也回应，自2019年底以来，台币对美元升值6.60%，仅次于人民币。长期以来，台币走势反映台湾基本面；而自全球金融危机后迄今，台币对美元汇率升幅为12.94%；且台币对主要贸易对手国一篮货币所编制之有效汇率指数（NEER）升幅亦高达22.68%。
央行还向美方提出下列4大观点。第一，台币对美元汇率变动对贸易的影响不若以往。且本土资金或外资的进出比商品贸易资金的进出更能决定汇率的走势，若要以台币对美元汇率做为调整台美贸易失衡的工具，将更为困难。
第二，美国的贸易入超反映美国储蓄小于投资，在美国未解决国内储蓄不足 问题前，限制与其所称汇率操纵国的贸易，只会将美国贸易逆差重新分配至其他贸易对手。以2020 年为例，美国对中国入超虽较 2019 年 减少 344.0 亿美元，惟对瑞士、越南、墨西哥、台湾、泰国、马来西 亚、南韩、爱尔兰及印度等国入超均扩大。
第三，干预汇市是小型开放经济体必要的货币政策工具之一。事实上，小型开放经济体的汇率干预，与美国实施量化宽松相同，均为达成各自央行法定职责的重要货币政策工具。
最后，基于美中贸易争端及疫情期间系属特殊情况，现行美方三项检视标准暂不宜做为美方评估贸易对手国之经贸与汇率政策的适当指标，建议美国或可考量在疫情期间，暂缓前述检视标准的适用。