疫情电商新星91APP-KY

图说:91APP举办上柜前业绩发表会。(由左至右)91APP财务长庄丰宾、91APP总经理杨明芳

文．理财周刊

作为台湾首家SaaS（Software-as-a-Service，软体即服务）上柜股，91APP*-KY挂牌首周就气势如虹。承销价66元，开盘价却高达145元，当天收盘市值一举冲破两百亿元，而隔天更一度出现了205元的高价，让市场惊呼连连，显示投资人高度看好这个全新模式。

91APP-KY一上柜，市值荣登电商类股第二，原因是91APP在挂牌前就缴出强劲的营收、获利成绩单，并且服务全联、全家等指标性零售客户，打破软体新创烧钱、难获利的印象。

元大证券指出，91APP营收每年稳定成长25%以上，近四年重点客户数量稳定上升，加上客户的高续约率达 98%，经常性收入比重已从 86% 提高到 92%。

营收成长推升利润，2017-2020 年获利从 1,100 万元提升至 2.1 亿元，翻涨 19 倍。

业界认为，现今台湾产业发展偏重硬体制造，而91APP上柜对台湾资本市场意义重大，代表台湾也能孕育出高市值、高本益比的SaaS软体公司，能激励更多优秀人才和资金投入，带动整个产业的发展。

心元资本创始执行合伙人郑博仁观察，91APP挂牌前两日，本益比竟直接破100倍，不仅在台湾相当罕见，甚至还超过全球知名电商软体公司Shopify，证明台湾资本市场能孕育出高市值的SaaS公司，对比日本一点也不输。

「在近期全球晶片荒，台积电『护国神山』呼声高涨，资本市场也力捧的整体氛围下，我真的觉得 91APP股价能有这样的表现是一件非常厉害的事情。」郑博仁在专栏中写道。

91APP挂牌以来的高本益比在台湾显得相当独特，但对比国际其他 SaaS科技大厂就非常合理。例如加拿大网路开店平台巨头Shopify，以欧美市场为主，去年就创下5年来最大成长，营收暴增86% 达29亿美元，股价也在2020年翻涨178%。

不只 Shopify，国际许多零售科技公司股价都水涨船高，因为疫情冲击下，全球零售业迫切需要数位转型求得生机。为了降低转型门槛，91APP 除了协助零售品牌开设线上通路（官网、APP），也整合实体门市数据、POS、进销存等软硬体，还提供数据顾问、数位行销、电商代营运等一条龙服务，放眼全球几乎找不到完全相同的厂商。

业界观察，91APP独创的虚实融合OMO模式，让各种规模的零售业者都能使用价值千亿的电商技术与系统，打通线上、线下全通路，让电商与实体门市达到业绩双赢综效，真正达到「新零售」的境界。而随着 91APP 持续拓展香港、马来西亚版图以及未来进军日本，预期国内外将有更多零售品牌业者导入 OMO 虚实融合。

元大进一步指出，91APP营收主要来自客户于平台交易的 GMV（Gross Merchandise Volume，商品交易总额）分润，随重点客户数量稳定增加，以及客户平均营收上升，双向加乘即可加速营收、获利成长，未来前景相当可期。

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