油价后市走势 两因素成关键

油价连两日上涨， 受全球疫情和经济前景影响，今年全球原油需求料将自2009年以来首度萎缩。法人指出，油价上涨先视为短期跌深反弹，是否续涨还要观察疫情以及疫苗发展情况。

安联投信表示，受全球疫情和经济前景的影响下，今年全球原油需求料将自2009年以来首度萎缩。虽然石油输出国组织与伙伴国（OPEC+）减产，石油供给仍然过剩；短期而言，疫情对石油需求和原油前景的潜在影响仍需关注。

富兰克林证券投顾则表示，美国大型制药商辉瑞与德国生技药厂BioNTech新冠肺炎疫苗试验数据报喜，强化市场对于受到疫情拖累的原油需求，特别是跨境航空燃油需求回升的乐观预期，激励国际油价大涨，同时资金亦转进能源股等疫情受害股，后续持续关注疫苗相关讯息。

富兰克林投顾指出，依据OPEC+减产协议规划，自2021起减产规模将由现行的每日770万桶缩减为每日580万桶，等待11月17日OPEC+部长级联合监督委员会（JMMC）会议与紧接着11月30日至12月1日举行的OPEC+会议决议，目前主要沙乌地阿拉伯、俄罗斯等原油生产国皆倾向延长现行减产协议，若此，将有利油价与能源股延续反弹走势。

法人表示，在美国总统大选带来的不确定性将逐渐排除后，目前领先的拜登虽然提倡绿能政策不利原油需求，但同时也限制页岩油开发，因此预期影响偏向中性。

OPEC+将于11月30日和12月1日召开会议，制定产量政策，后续须持续注意OPEC减产状况与疫情发展情况对原油供需影响程度。

针对能源ETF后市，法人表示，原油期货的正逆价差隐含了原油市场的供需变化，目前原油市场的正价差幅度约0.8％左右，国际间有考虑正逆价差的原油期货二代指数，以0.5％为判断门槛，原油期货市场呈现小幅正价差为正常市况，因反映原油相关的仓储、运输及保险等等的持有持本，但若正价差扩大则较不利原油走势，若正价差收敛甚至转为逆价差，则较为有利。在交易相关产品除须留意市场消息面风险外，仍需格外注意ETF折溢价风险，并善设停损停利。