债券黄金投资时点到！PIMCO：买对债锁住未来五年收益

（PIMCO集团首席投资长艾达信Dan Ivascyn。图／魏乔怡）

债券黄金时代来临！PIMCO集团首席投资长艾达信Dan Ivascyn19日来台时指出，近期美国区域银行爆雷，美国经济步入浅型衰退难免，但全球性金融危机不会重演，现在是布局债券的黄金时机，因为现在具有较高的收益且与股票连动性降低，他最看好「美国核心债、机构MBS、AAA等级证券化资产」，私募信贷也相当看好，目前债券收益率达4、5％即使未来经济下滑，但现在布局就可锁利。

艾达信指出，美国现在的利率已可以暂停压制通膨，所以预料联准会将暂停升息，但未来若通膨再起，还是会再重启升息。PIMCO内部预估美国通膨今年会降到3.25％的水准，但即使降到3至3.5％还是高于央行目标水准，加上现在各国政府债台高筑没有能力在经济衰退时出手相助经济活动，所以预估未来全球经济会走下坡，而美经济会呈现「浅型」衰退，所以要做好投资组合准备，以防经济衰退比预期严重。

为何现在是债券黄金投资时机？艾达信指出三大原因，一是，固定收益资产提供有吸引力的殖利率，二是与股票相关性转为负值，具有分散配置的优势，未来若降息还有资本利得机会。三是现在债券收益高，在经济衰退前提早进场买债券可以先锁住未来收益。

艾达信指出，现阶段美国核心债至少4.3％、机构MBS至少4.4％、AAA等级证券化资产至少5.3％，收益率都相当具吸引力。他尤其看好机构不动产抵押贷款证券（MBS），这类债券品质高、流动性高、殖利率有吸引力，且部分还有美国政府担保，利差已来到金融海啸以来的最高水准。另外，一些另类资产、公司债、私募信贷市场也看好，当价格有波动时，就要找机会进场。

艾达信指出，去年股债大跌，投资人把钱放现金，现在是时候回到债券，因为殖利率有吸引力，且若预期未来经济会衰退，布局债券可先锁利。回顾历史，起始殖利率与预估未来五年的报酬率有高达94％的相关性，而现在当期收益率达4.4％。

对美元走势，艾达信指出，美元过去几年强劲，所以未来五至十年，美元以外的资产有庞大的投资机会，但由于美元还是各国外汇储备主要货币、有基本需求，所以还是看好，美元以外的新兴市场、亚洲货币都有投资机会。

新兴市场债今年表现好，PIMCO偏好强势货币还是本地货币？艾达信指出，目前新兴市场货币确实浮现吸引力，因为新兴国家比联准会早一步升息，股债都有吸引力，但他提醒，未来联准会若进一步升息，届时新兴市场就会有波动，但「升息」并不是PIMCO基本预测，只是要提醒不排除这个机会。