【债券投资3.】专家：来当「债市的A级玩家」，有效控制风险并追求总回报

(图/理柏（Lipper）亚太区研究总监-冯志源)

复华A级债券基金可说是债市的A级玩家

三好加债：控风险 顾收益 价格甜

因为它主要投资信评A级以上及成熟市场的投资等级债券，有效控制风险并追求总回报，设计了3档不同的子基金及不同的提前出场机制，兼具投资机动性与投资效率，也是债市的机动战士。

(图/理柏（Lipper）亚太区研究总监-冯志源)

目前市场上多数的目标到期债券基金

主要是在2016~2021年间发行，当时的时空背景是处于低利率的货币政策环境，为了拉高收益率，投资组合多以新兴市场债券为主，且普遍集中在 BBB 级以及近4成的非投资等级债券，但之后都面临了部分新兴国家的信用品质恶化，如阿根廷债务违约及俄乌战争的意外事件。当系统性风险、地缘政治风险、黑天鹅事件发生时，会让基金遭受过大冲击。

现在复华A级债券伞型基金在设计上，先以控制风险作为优先考量，主要投资信评A级以上及成熟市场的投资等级债券，抵御市场环境变动的风险。

联准会去年暴力升息后，今年多数发行的目标到期债券改多锁定在成熟市场中3-4年到期的短期债券，在债信评等上多选择BBB级以上债券，但多仍搭配2成的非投资等级债，这样的配置波动相对仍大，而且多数都是要求持有到到期为止，以求领得完整的债息，明显欠缺投资弹性。

复华A级债券基金锁定成熟市场中5-8年投资信评A级以上的投资等级债券，根据1981~2022 年的历史统计资料，买入A 级债券后投资5年，累积违约率仅0.4%，远低于非投资等级债券的13.8%；买入后投资8年，累积违约率 0.8%，也远低于非投资等级债券的17.7%；代表信评 A 级债券之财务体质较为稳定，能因应经济景气与产业循环变动。

目前美国投资等级债指数殖利率已升至5%以上，是2008年金融海啸后，殖利率最高的进场机会，若联准会明年开始降息，预期将有利债市重启多头，投资等级债在降息期间有机会带来较佳报酬，债息加资本利得的总回报可期。

复华A级债券伞型基金目前主要有3档不同投资期限与出场条件的子基金；

复华「2年半至5年」机动到期A级债券美元基金(记忆密码:25(单))

只有美元币别，基金成立次日起届满2.5年后，累积报酬率超过10%(当月最后五个营业日净值皆达11.0元(含)以上），第一年经理费 2.5%，其后每年0.5%，逐日计算，保管费：0.12%

复华「3至8年」机动到期A级债券美元/台币基金(记忆密码:38(双))

有美元及台币二种币别，基金成立次日起届满3年后，累积报酬率15%，美元及台币各自检视(当月最后五个营业日净值皆达11.5元(含)以上) ，第一年经理费3.5%，其后每年0.5%，逐日计算，保管费：0.12%

复华A级债券伞型基金和一般目标到期基金相比，投资金额门槛相对较低，在复华投信申购美元计价子基金，最低申购金额只需1,000美元，新台币计价子基金，也只需新台币3万元，投资人可根据投资需求、投资期间、持有币别等进行选择，3档子基金皆无配息，可以利息再投资的复利效果，参与因降息带来的债券资本利得，及净值若达标的提前出场机会。

如果在复华投信官网开户，可享受最优惠的手续费减免，募集期间网路申购手续费新台币计价基金手续费0元，若是美元计价基金，每笔仅收5美元（原网路申购手续费率为0.6%），复华A级债券基金，预计募集期间10/23 -10/27，基金于成立后，预计一个月内完成投资组合布局，投资人如果错过募集期后就不能再进场买进，有投资意愿的投资人必须把握募集期间，但如果买进之后改变心意，自基金成立日起90日后，可开放买回，但是须支付提前买回费用(买回总额的1% ，该费用归入基金资产)，另外，要注意的是，基金启动提前结算机制后，就不再受理买回。

债券 中天期 存续期间 利率 A级债券 降息资本利得

原文出处：https://www.facebook.com/lipperxavfeng/

本文内容已获 基金医生－冯志源的财经笔记 授权

（特别企划，资料来源部分参考复华投信行销资讯）

※免责声明：文中所提之个股内容，并非任何投资建议与参考，请审慎判断评估风险，自负盈亏。