债市震荡 投资级债一枝独秀

债券基金资金流向

美国1月CPI年比超过市场预期、月比升幅也提高，加上联准会官员释出偏鹰派谈话，影响市场情绪，债市波动再起。根据最新统计显示，过去一周包括非投资级债与新兴市场债资金皆呈净流出状态，仅投资级债迎来资金净流入，但资金动能皆较前周有所降温。

安联投信表示，美国最新通膨数据显示通膨持续降温，但降速或有所放缓，同时联准会部份官员持续重申其遏制通膨的任务，美国十年期公债殖利率单周走升八个基点收于3.817％，债市投资情绪受到压抑。观察全球主要债市资产，在美国公债殖利率的走升下，全球债券指数过去一周大多收黑，其中政府公债相关跌幅较信用债明显，信用债中则是以美国短年期非投资级债与可转债指数相对抗跌。

上半年全球经济受到库存调整和紧缩货币政策持续走低，但大陆解封将带动投资与消费需求，全球经济软着陆的机率提高。安联投信指出，货币政策方面，通膨出现和缓迹象，多数央行紧缩政策开始放慢，联准会在2月会议将升息幅度降至1码，虽官员重申会持续紧缩，但也同时释出通膨已见纾缓迹象讯息，市场普遍预估联准会可望在未来的一两次会议中宣布停止升息步伐。

欧洲方面，去年的通膨迫使欧洲央行持续升息，但目前来看天然气价格的回落使通膨压力舒缓，欧洲央行紧缩货币政策也可望跟进联准会缩减升息幅度。

债市投资布局上，安联投信海外投资首席许家豪认为，因主要央行开始思考连续性的升息对经济的影响，预期主要国家的升息空间有限、利率风险降低，加上债券收益率拉高后，投资价值增加，建议可维持较低现金水位，并视市场信心与平价动态调整持债水位。富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克强调，美国经济仍相当具有韧性，联准会紧缩货币政策的效果可能需要在六个月至九个月后才会陆续显现，因此若通膨在下半年明显减速，应可看到升息终点。