年至以来投资级债表现 金融债一枝独秀逆势上涨

今年以来投资等级债受到经济复苏及通膨高涨预期，引发公债殖利率走升而表现受到压抑，但令人眼睛为之一亮表现逆势突围的金融次顺位债，不仅是主要投资级债当中，年至今唯一维持正报酬，指数涨幅近0.1％，近一个月表现也同样居投资级债类型之冠，涨幅近1.03％。

投信法人表示，在主要央行表示目前仍看不到持续性的通膨威胁，宽松货币政策仍将延续，收益相对具优势的金融次顺位债料持续吸引资金目光，加上近期公布之美国企业财报，金融业获利表现亮眼，突显产业基本面无虞，因此在市场仍具息收需求，又希望兼顾资产品质下，金融次顺位债之表现仍不看淡。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华指出，先前美国公债殖利率一度突破1.7％创13个月以来新高，不过联准会（Fed）表示，近来公债殖利率走势并不代表市场出现失序的状况，重要的是目前金融环境及融资条件持续保持宽松，料殖利率大幅窜升的空间有限，近日在避险资金买盘进驻下，美债殖利率也自高点回落。

观察债市资金流向，在美债殖利率先涨后跌下，投资等级债在利率高涨风险暂缓，以及近期部分区域疫情复燃激发避险需求之下，吸引稳健资金的低接配置。整体而言，在全球央行尚无结束QE政策的迹象，实质率仍处低档的环境下，具投资级信评且拥有高息特色金融次顺位债仍将吸引市场目光。

徐建华认为，从产业面来看，近期公布的美国第一季企业财报表现，金融业获利年增率达126.3％，居主要产业之冠，显示产业基本面表现健康，也有助带动相关投资标的表现。从收益角度来看，金融次顺位债之殖利率接近3.8％，接近高息券种的水准，在主要投资级债当中居冠，适度配置有助满足收益与波动管理兼顾的投资目标。