致富胶囊－为何现在应该投资美股？

骏利亨德森平衡基金经理人 Jeremiah Buckley

在目前通膨阴霾挥之不去、经济前景仍有疑虑的环境下，我们认为美股在投资组合中将扮演重要角色。

首先，美股是全球最大的股票市场，其企业市值占全球股市的40％以上。美国是最容易进入、最透明和最具流动性的市场之一，其经济环境孕育创新的文化。全球许多最成功的公司都位于美国，因此，许多投资者选择将部分的股票部位配置到美股。

在企业组成方面，美国与全球其他市场有着明显的差异。例如，美国股市极度偏重成长为导向、以科技为中心的产业如资讯科技和通讯服务，标普500指数含有上述产业比重是MSCI世界不含美国指数的三倍以上。与此同时，标普500指数在其他产业，如金融与工业的配置明显较低，经济架构与产业比重的差异，在同时投资美国与全球其他市场时，投资组合将更多元化。

面对持续的高通膨与经济不确定性的环境，投资美股亦有优势。股票-尤其是成长型股票-通常能在通膨期间发挥避险作用，因为成长型股票可能以优于通膨的速度成长。对劳动力依赖程度较低的企业，例如资讯科技产业公司，受到薪资压力的影响亦较低。同时，科技的普及是过去十年通膨下降的主要驱动因素之一，近期的薪资上涨可能会刺激提升效率与替代解决方案的投资，以降低劳动力成本，从而使特定公司受惠。

为了长期的生存和发展，所有企业都须决定如何驾驭与利用科技，以科技为基础的主题在未来几年将继续顺势而起，例如协助增进生产力、数位转型以及连结经济所有领域的企业将能受益。　我们认为对半导体的需求将持续增加，部份原因源自转型为绿色能源生产、采用电动车的比例上升以及AI应用。另外，所有公司都有望提高生产力及变得更敏捷，而这需要持续投资软体。

在度过艰难的2022年之后，美股已证明具有韧性，即使面对经济的不确定性，美股仍可保持活力。随着企业适应较高的利率，通膨也放缓，获利能力现在将成为股市成长的关键。尽管经济可能出现波动和坎坷，但我们对2023年余下时间和2024年的获利成长前景持乐观态度，即使假设经济走势缓慢至持平也是如此。

获利预期虽已放缓，市场仍普遍认为未来12个月标普500指数的获利预期将成长。预计未来几年标普500指数每股盈余和股息增长速度将优于MSCI世界不含美国和MSCI欧洲指数。

考量这些因素，美股可以在投资者的投资组合中发挥多面向的效果，特别是目前全球经济面临持续的通膨和不确定的成长前景。股市最终是由长期且持续的获利成长所带动，能够随着时间逐渐增加获利的公司将会受惠，我们在美国股市看到了许多这样的机会。