中小企业的另一条路 中华信评 提商业本票筹资新法

受到离岸风电投资大增，发债、联贷市场今年来「很挤」，中小企业信评等级没有到twA也发不了债，中华信评提出最新作法，建议可以改走直接金融管理筹资，由持有信评等级的企业，发行约定利率商业本票（FRCP），透过与票券商签订一年以上、最长五年的契约，在期限内循环发行商业本票，作为企业筹措短期资金的新工具。

商业本票是台湾企业十分熟悉的资金管理工具，过去以来多是采取担保品、金融机构保证的方式在发行，中华信评副总经理王张财表示，现在新增通过取得信用评等的方式，等于是让经过评等机构审核过的企业财务及信用能力，扩大为信用担保的价值，发行时可以免除银行的保证。

但王张财提醒，要作为FRCP担保的信评等级，需要在twBBB-及以上，然而这个等级已比要进入台债市场发行公司债的twA门槛低一点，对中小企业的资金筹措仍有再开新管道的意义，不会在资金趋紧的市场趋势中被排挤出去。

中华信评指出，根据「中华民国票券金融商业同业公会会员办理免保证商业本票业务自律规范」，票券商在办理免保商业本票的签证、承销、经纪或买卖业务时，只要发行人的长期信用评等等级经国内信评公司评定达国内等级twBBB-以上者即可办理，相信国内许多企业应可达到该门槛。

王张财认为，具有信评认证、免担保的商业本票设计，可以兼具锁住利率风险、又能降低筹资成本，中小企业需要弹性管理资金，像FRCP可以自行选择一至五年作为发行期间。

反观发行公司债则要看买家的意愿决定发行期，且发行利率主要由市场决定，尤其现在正处于升息趋势，站在企业的立场需要的是弹性、即时反映，相对来看，商业本票发行取得所需资金可能更受中小企业欢迎。