朱晏民专栏－绩优、稳定配息股 将成资金避风港

毕竟AI族群在今年7月份起跌前，估值普遍创历史新高，待评价修正至长期水准附近，搭配明年开始展现盈余爆发力时，AI族群才有可能重新获得资金青睐，这个时间点比较容易发生在10月中旬企业财报明朗之际。在AI族群重新成为主流之前，市场资金将会持续寻求新的投资机会，且在全球经济正处软着陆或硬着陆的十字路口下，资金将会偏重在景气能见度相对高，且评价尚属合理的族群或个股，归纳出以下几个次产业：军工航太、电竞、电子纸、高殖利率等。

疫情过后，全球旅游业大复苏带动民航机需求大增，2022年俄乌战争导致全球地缘政治风险增加后，触发各国提高自主军备的刚性需求，尤其川普更要求需美国保护的各国，应提高国防支出。台湾政府也在地缘政治风险考量下，正积极自力发展国机国造、国舰国造，以及无人机等产业政策，支撑军工航太相关供应链未来几年订单能见度相当清晰。军工航太族群目前股价，大约交易在2025年预估盈余的15倍，低于台股的16～17倍。

中国游戏大作《黑神话：悟空》于8月20日上市，据Gamalytic统计，该游戏三天内即销售1,000万套以上，刺激玩家升级主机板与显卡需求，并使中高阶RTX 40显卡供应已出现吃紧现象。除此，由于NVIDIA将于今年第四季至明年第一季推出高阶RTX 50系列GPU（如RTX 5080），带动主流机种陆续问世下，板卡产业可望在今年下半年至2025年迎来换机周期。板卡族群目前股价大约交易在2025年预估盈余的12倍，低于台股的16～17倍。

电子纸产业在结束2023年下半年彩色技术转换过渡期后，已从今年第二季下旬重新迎来复苏周期，除了零售大厂Walmart已从第二季开始，大量导入四色电子货架标签之外，包含乐天Kobo、中国文石等多家电子书阅读器业者，已开始推出新款彩色电子书阅读器，带动一波电子书阅读器换机潮。

除了电子标签与电子书阅读器这两大终端应用之外，市场更看好数位看板将成为下一波新的应用，并有机会从2025年起，成为支撑电子纸产业的第三个营运动能。电子纸指标股目前股价约交易在2025年预估盈余的23倍，评价虽高于台股的16～17倍，惟指标股今明两年盈余复合增长，可达3成以上的优异成绩，这样的评价仍属合理。

美国联准会将于9月份利率决策会议正式启动降息，市场多预期未来一年将会降息200个基本点以上，一旦降息列车启动后，稳定高配息的高殖利率股，更能凸显出本身的投资价值。台股今年整体成分股盈余将增长近3成，明年的配息将会相当优渥。

台湾高股息ETF下一次的成分股换股周期大约落在11～12月，投资人可持续追踪高股息ETF所选定的个股。稳定高配息的个股不外乎是产业属性成熟、不需大额资本支出、盈余稳定增长且营运现金流稳健者，典型族群包含二线晶圆代工、IC封测、IC通路、PC相关零组件、电信、银行、营建等。