专家传真－地缘政治重塑半导体产业

地缘政治重塑半导体产业，美国政府正积极推动「晶片法案」，以520亿美元补助美国本土半导体厂。图／路透

由于通膨及美国科技股回档，台积电股价近期大幅下跌，甚至有人看3字头。影响台积电估值的因素，不再是基本面，更重要的是地缘政治下各国半导体产业政策及动态。

美国持续封杀中国半导体的发展。去年中国科企闻泰科技透过子公司安世半导体收购英国最大晶片制造商Newport Wafer Fab（NWF），虽然交易已在2021年8月完成，但在美方压力下，英国政府考虑将NWF转售给另一家美国财团。

即使受到打压，但中国半导体产业仍快速发展，最近大陆韦尔半导体成为全球前十大IC设计公司之一，引人注意。韦尔在2019年以小搏大，并购净资产高出数倍的豪威科技，一举晋升全球CIS（CMOS传感器）三巨头之一。最近中芯国际举行股东大会，中芯受惠于MCU，低功耗晶片等中国本土投片需求强劲，28、40、55奈米制程产能持续扩建，业绩受到成熟制程晶片缺口而持续看好。

台湾真正的竞争对手来自南韩。7月初三星宣布三奈米制程进入量产阶段，采用不同于台积电的技术，企图弯道超车。三星近期宣布未来五年支出450兆韩元（约新台币11.5兆元），重押半导体等领域。

面对中国崛起及其军事野心，台湾晶片产业落入中共手中的危机正变得更加真实。美国前国防部副部长Robert Work最近表示，美国半导体可能「由领先两个世代到落后两个世代，彼此之间的差距只有110哩」，而这正是台湾到大陆的距离。

美国政府正积极推动「晶片法案」（CHIPS Acts），以520亿美元补助美国本土半导体厂，但由于受到国会立法进程拖累，至今尚未通过。英特尔执行长基辛格已表示将延迟俄亥俄州新晶圆厂进度，优先考虑在欧洲盖厂。矽晶圆大厂环球晶近日也宣布将于美国德州兴建12吋矽晶圆厂，晶片补助法案若未能通过对其也会有影响；环球晶2月并购德国世创失败，未来改采自行建厂。

不论台积电多么有效率、成本多有竞争力，全世界都不会漠视地缘政治高度风险。面对游戏规则改变，台积电已积极调整战略。最近台积电在日本成立3DIC研发中心，并且与索尼合资在日本开辟首座本土晶圆厂。此外，也传出可能在义大利建厂，主要考量是当地汽车工业。

台湾并非只有台积电，不少半导体供应链企业都已开始海外布局，除了环球晶以外，联电近期加码投资新加坡，华邦电子公司新唐（NTC）2020年购并日本Panasonic半导体厂，现已开始赚钱。值得注意的是鸿海新兴市场布局，2月鸿海在印度Vedanta签署合作备忘录，成立合资公司生产半导体，鸿海占股40％；5月时鸿海携手马来西亚合作伙伴DNex共建月产能4万片的12吋晶圆厂，规模仅次于台积电熊本厂的5万片，比联电星国扩厂规模还大，投资金额上看千亿，这些都说明东南亚和南亚可能是半导体下一个市场。

综观全球地缘政治发展趋势，我有以下几点观察：

第一、英特尔全球布局、多方联盟、寻求补贴是正确战略，但不一定能实现理想，关键在于政治干预会造成执行妥协，主要靠美国政府撑腰。全球风向在变，产业已无法回到以往全球化格局。

第二、台积电仍将保持技术领先，但和其他国家的距离会缩小。台湾最大危机在于电力及人才严重缺乏，军事风险尚在其次。

第三、台湾业者应积极走出去，和全球伙伴合资，若没有伙伴则自建工厂也是选项。台积电上、下游业者如环球晶，预期将追随台积电脚步，积极前进海外。最近联发科与美国普渡大学合作成立半导体晶片设计中心，等于是在美国成立半导体学院、培育人才。

第四、中国半导体产业迅速崛起，绝对不容轻忽。重点不在于技术优势，而在于市场、人才和完整的应用生态系。马斯克在上海成立电动车超级工厂、苹果最近在大陆招聘汽车伙伴软体工程师，都说明中国产业生态不可取代性及价值。

第五、电动车将取代手机，成为未来最重要的载体。汽车晶片是半导体产业重中之重，台湾应以创新思维加速这方面的布局。