《半导体》法说会难止血 世芯-KY爆量苦吞第4根跌停

世芯-KY(3661)昨临时举办法说会，针对飞腾遭美国商务部列实体名单，提出公司说明，世芯-KY强调，该事件预估将影响2021年营收25%，但仍预期2021年全年营收仍可望维持20%的年成长，法人认为，短线世芯-KY仍面临大陆营收占比仍高，短期内无法完全避免其他客户同样遭受制裁的潜在利空，且非大陆市场营收也难立即补上，营运仍有潜在风险，世芯-KY今开盘再度杀到跌停，苦吞第四根跌停，惟今日同步爆出大量，后续可观察是否有机会打开跌停。

飞腾为世芯-KY主要客户之一，2020年占世芯营收比重39%，目前飞腾的产品已经暂停出货，世芯-KY正持续整体关于飞腾项目的相关文件，并委由律师检视文件，并对其项目是否涉及美国EAR管控进行评估，如果有需要，也会协助取得美国BIS核准。

假设世芯-KY自4月8日以后都没有飞腾的贡献，预估将影响2021年营收25%，在设计服务(NRE)部分，预计在3-4个月内，世芯从其他新客户增加的营收将可相当程度弥补自飞腾失去之设计营收，但在量产收入部分，在未取得EAR或BIS核准之前，短期间飞腾的营收缺口较难由新客户补上，原先世芯-KY预期2021年NRE收入将占营收比重41~43%，若飞腾的量产收入减少，预期NRE收入将占营收比重45%以上。

世芯-KY认为，即便接下来都没有飞腾贡献营收，仍预期2021年全年营收仍可望维持20%的年成长，且北美客户动能仍然强劲，预计将在第四季或2022年初正式进入量产阶段。

世芯-KY也看好全球ASIC市场仍将快速成长，预估黏附和成长8.2%，两年内赢得超过35个以上的设计案，其中超过一半以上的业务来自非大陆地区，且有超过15个以上的新客户，其中95%设计案为12奈米/7奈米/5奈米先进制程。

法人分析指出，世芯此次法说会大幅下修2021年营收展望，市场对世芯的评价也将进一步修正，短线股价仍未完全反映此利空，中长期来看，AI及HPC需求仍将持续成长，产业趋势仍然正向，但是世芯在大陆营收占比仍高，未来仍无法完全避免其他客户同样遭受制裁的潜在利空，欧美地区营收占比短期内也难快速拉升。