《半导体》矽格1月营收历史第3高 今年展望乐观

封测厂矽格(6257)受惠测试订单需求持续畅旺，配合转投资台星科(3265)业绩表现持稳，2021年1月自结合并营收达11.97亿元，改写历史第3高，表现优于预期。由于订单能见度佳，稼动率持续逼近满载，加上预期的并购效益挹注，今年营运展望持续乐观。

矽格1月26日股价触及54.7元、创近16年11月高点，随后高档回测47元支撑，近日股价止跌回升，今（4）日开高后震荡走扬，上涨1.93％至50.1元，早盘维持逾1％涨幅，位居封测族群涨势前段班。不过，三大法人近日偏空操作，本周迄今卖超1259张。

矽格公布2021年1月自结合并营收11.97亿元，虽月减1.04％、仍年增达40.94％，创同期新高、亦为历史第3高。转投资的台星科1月自结合并营收2.36亿元，虽月减0.84％、降至近半年低点，仍年增达36.55％，改写同期次高。

矽格表示，新冠肺炎疫情带动宅经济盛行，加上各国加速推动5G基础建设，5G渗透率逐渐加高。矽格集团主要客户手机、网通、电源管理晶片销售续旺，比特币晶片逐渐增加，相关晶片测试线稼动率居高不下。加计投资公司营收后，使1月合并营收续持稳高档。

矽格今年资本支出约35.16亿元，用于汰换设备及扩充产能需求，金额创历年次高。公司看好今年5G智慧型手机晶片成长动能最强，其次依序为网通、车用、人工智慧（AI）晶片，目标今年5G贡献自15％提升至25％。

矽格总经理叶灿炼表示，目前稼动率达80～85％，已逼近满载状态，全年订单能见度佳，公司规画扩增测试产能约3成。对于此波半导体供应链的罕见供给吃紧情况，叶灿炼认为短期或有些许重复下单状况，但5G等应用带动的长期趋势需求仍乐观，预期仍可消化。

而矽格上月底宣布拟斥资约46.2亿元，向开曼商台湾联测控股收购联测股份有限公司全数股权，取得位于竹科的联测科技全数股权，预期可在第二季初完成。董事长黄兴阳表示，预期可挹注每年近20亿元营收，并有助于解决产能吃紧、扩产空间不足的燃眉之急。

黄兴阳表示，联测科技专注于DRAM、Flash等记忆体IC晶圆测试及后段封测服务，为矽格较欠缺的业务，加上联测科技的厂房支援，可望使今年测试产能扩增达4～5成。长期而言则可发挥规模经济优势，借由更完整的产品线提供更周全的封测服务。

投顾法人指出，矽格的测试及封装营收贡献分别为75％及25％，其中测试业务的成品测试约60～65％、晶圆测试约30～35％。目前稼动率维持逾85％高档、近乎满载，订单交期亦达3～4个月。

投顾法人原先预估矽格今年营收可望成长逾1成，若以最快第二季完成台湾联测收购，则可望挹注今年营收约10～15亿元，有机会带动获利及每股盈余（EPS）预期上修，目前本益比仍偏低，故维持「买进」评等、目标价65元。