不工作钱从哪里来？了解理财风格规划退休现金流

文／娴人　图／达志示意图、幸福文化

美国研究「退休后现金流」前几把交椅的韦德．普福博士，在《退休规划指南》（Retirement Planning Guidebook）这本书中提到，「规划退休现金流的第一步，就是了解什么是适合你的理财风格」。你必须了解投资工具的特性，并且选择适合你的投资方式，只有这样，理财计划才可能长久。

我自己在退休前，说实在的也是收集各种基金标的的投资菜篮族，在退休之后打掉重练，这时候要卖掉旧的投资可能会下不了手，而买入新的投资又可能想等更好的时间点，来回之间是时间的浪费。

我在2017年底退休，直到2020年初COVID-19疫情来袭之前，因为不想和那些基金共存亡，才下定决心出清它们。而这也是我虽然想要达到「股六债四」的分配，却花了几乎四、五年的时间才建置完成的原因之一。

都已经要上战场了，才发现拿了不对的武器，是要先后退，还是继续往前冲？如果我在退休前就把理财整顿好，就不会在刚退休时经常拒绝朋友的邀约；越南豪华团的团费将近4万元，我不敢答应，连一餐高于500元的聚餐都会尽量避免。不是没有退休金，是没有让我心安的现金流，我不敢消费。

因此，对于普福博士所说「规划退休现金流的第一步，就是了解什么是适合你的理财风格」，我深深的有感，从开始理财时就选对工具，朝向目标直线前进！

普福博士在书中把退休现金流来源分为两种类型：（1）安全型，（2）机运型。接下来我就分别说明这两种现金流的来源。

类型1　安全第一！5种低风险的退休现金流来源 要有高报酬就要承担风险，但有些人宁愿不要高报酬、也不想要冒任何风险，或是曾经在投资上受伤，对于承担风险没有胃口，因此偏好安全的收入来源。安全的现金流有以下几大类：

1.劳保年金、公保年金

在工作期间不管是劳保或是公保，保费都有政府部分负担，而劳保的部分还有雇主负担，等于是政府和雇主一起帮你存退休金，即便万一有天因为年金改革而不幸给付打折，相信还是会胜过一般商业年金的条件。

这虽然不是投资理财，不是「财务资本」，不过是用「人力资本」累积年资，换取退休现金流来源。如果你可以用劳保、劳退累积到一个月有4、5万元的现金流，对于退休就真的不需要担心太多，即便做其他的投资，也可以不必得失心太重，这也是我不怎么推荐别人跟我一样提早退休的原因之一。

2.传统年金险

这里是指固定给付的传统年金，不包括可能有亏损的投资型年金。年金保险是缴费给保险公司，然后一定岁数后只要仍生存，就由保险公司每年给付年金。

虽然在台湾已经低利率很多年，现在买这种保单的条件通常只是比定存好一些，而且因为长寿化，现在的保单设计并不是真的让人活多久领多久。不过，如果本身的劳保年金因为年资的关系不足应付生活所需，是可以考虑以商业年金来打底支应不能出错的生活开销。

3.握有美国政府公债到期

也就是许多人所谓的「直债」，每一期美国政府给你票面利息，只要握有到期就可以拿回本金。这几年随着投资管道多元化，也能方便购买到美国公债，因此被许多人用来规划成固定的现金流来源。美国政府公债通常被认为是几乎没有违约风险、不会还不出钱的债券。

另外，我还想到下面两项现金流，也是可以商榷的选择：

4.定存

即便理性上知道以台湾2024年6月底不到2% 的定存利率，扣除2%的通货膨胀之后，根本还是负利率。不过如果追求安全第一，配置一些现金在定存，仍旧是个可行的选项。但因为定存通常只存一年，而利率是会升升降降的，所以这并不能说是「固定的现金流」。

5.房租

房租算不算没有风险的固定收入？这会因为是否遇上奥房客让房东的感受差异很大，并且也有房客断租而中断的风险。我有几位朋友反而是在退休后把出租房卖了，省去管理的麻烦。

类型2　把握机运！分散风险的退休现金流来源

应该要翻译为「机率型」的现金流来源，可是这样会让人感觉文诌诌，很不平易近人，而且说投资是「机运」，也的确是「机运」。

投资市场上上下下像云霄飞车，有些人敬而远之，有些人乐在其中，对于赌机率的投资理财，接受度比较高在普福博士的书中，「机运型」的退休现金流是指「传统风险分散的投资组合，或是其他可以预期长期能成长、可以用来支持退休现金流的资产」。

什么是「传统风险分散的投资组合」？举例，威廉．班根先生提出的退休4%法则，背后的假设是退休金要进行投资，并且50%投资于美国标普500指数，而另外的50%投资于中期美国政府公债。

虽然想到退休现金流，大家应该会优先想到存股领股息、高股息ETF、高配息的基金，不过这在美国的退休规划书中并不是主流。普福博士提到，「高股息投资缺少学术实证研究」，这和肯尼斯．弗伦奇教授所主张的一致，一个投资策略可能要花64年的时间验证，才能确认它的确可行。

高股息的选股标准千奇百怪，没有足够的资料去验证它们的长期报酬能否经得起退休后至少需要撑过30年的考验。如果你跟我一样想照书做，朝向「风险分散的投资组合」去建立你的退休金，会是比较可以信赖的选择。

在台湾，大家熟知的股债配置指数化投资工具，包括以下两大类：

．股票投资：像是0050、006208，或是可以透过复委托投资的VTI（先锋美国整体股市ETF）、VT（先锋全球股票ETF）。

．债券：通常会是10年期或以下的中短期美国政府公债ETF。

投资会成功，也有可能失败，这一类的研究通常是用成功率来衡量，所以是「机运型」的现金流来源。

书名：《退休后，钱从哪里来？》

作者：娴人

简介：被称为「退休教练」，在金融界工作了20多年、当上高阶主管，却在49岁无奈选择「被退休」，比她原本规划的退休年龄还早了6年，她重新调整规划自己退休后的资产配比，并成功实践了退休后依然能有现金流的安心生活。

出版社：幸福文化