产经解析－中国电动车产业渐成熟，长期竞争力可期

纯电动车引领潮流

中国在全球纯电动车（BEV）产业迅速崛起，如今产量与市场需求均享有独占地位。如此态势固然可望持续却不乏挑战，如何了解与驾驭其中的短期风险，进而布局长期机会，将考验投资人能力。

中国的纯电动车霸位可追溯至2000年代初期。中国当时意识到，即使国内的传统内燃机汽车制造业优异，但难以超越美国、欧洲与日本车厂。考量日本已有油电混合车优势，中国有机会分庭抗礼的领域在于纯电动车。

基于环境与经济效益的考量，中国政府为业者提供高额补助，并为了带动产业成长而引进外来竞争，例如允许欧美车厂到中国设厂。中国政府亦扶植电池厂，亦即纯电动车最关键的零组件，如今中国已是磷酸锂铁电池大国，因磷酸锂铁电池成本较低，有助于压低电动车价格，相对安全性亦是卖点。

2023年，中国的纯电动车产量达620万辆，超过全球总产量（1,120万辆）一半，亦远高于西欧（200万辆）、美国（120万辆）与日本(8.7万辆)。然而，成长态势出现趋缓，中国纯电动车车厂在2019年达到500家的高点后，如今已骤降至100家左右。

纯电动车销售成长力道近期减缓，主因中国境内面临插电式混合动力车的价格竞争，二三线城市的充电基础设施亦有限。影响所及，车厂纷纷降价与设法保护利润。此外，中国的纯电动车出口虽然自2020年以来强劲成长，但目前在主要市场如欧盟、加拿大、美国等地因关税问题而面临阻力。

尽管中短期不乏挑战，但联博认为，中国电动车长期前景相对正面。例如，中国输往新兴市场的纯电动车出口量强劲成长，可望减缓欧美国家贸易障碍的冲击。

更关键的是，中国纯电动车产业已具备规模、品质与发展成熟的优势，建立起长期竞争的实力。放眼长期，联博认为中国的纯电动车挟其低成本、高品质的优势，足以挑战内燃机汽车业者，导致后者降价因应，利润遭到挤压。

观察中国纯电动车产业目前的成长趋势，与家电、纺织与机械等传统产业不谋而合：初期快速大幅成长，接着出现价格竞争与产业重整。

联博建议投资人关注这些变化，并寻找产业逐渐成熟的初期迹象，包括价格竞争趋缓、市占率稳定、现金流量强劲等。能否深入研究市场与个别企业，进而慎选标的，将是未来的投资关键。

在全球市场不断进展的背景下，中国纯电动车车厂具有电池供应链一体化的优势，且电池制造商的国内外客户群庞大，两者后续发展值得关注。