产经解析－中国ESG投资渐受关注

根据全球永续投资联盟的统计数据，2020年初，全球五个主要市场（欧洲、美国、加拿大、澳洲与纽西兰、日本）全球资产管理规模达98.4兆美元，其中，ESG投资占比为35.9％，其中ESG投资管理规模增长达35.3兆美元，在过去两年增长了15％。

随着中国固定收益市场日益增长，连同中国雄心勃勃的「双碳」目标（2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和），已经促使国际投资者将目光转向中国的ESG相关债券，ESG投资在中国股票市场有巨大增长潜力。

我们看见，愈来愈多的投资者进行ESG投资，目前中国已有超过100档ESG ETF相关的主题基金，总规模已经超过人民币1,300亿元。

中国的ESG投资大约从2015年开始兴起，直到2019年，仅有不到1％的资产公司将ESG作为投资中的分析因子，但该比例在2020年已上升至16％。随着中国碳达峰、碳中和目标的提出，社会对清洁能源、绿色经济，以及衍生出的绿色金融的关注度急剧上升，ESG投资再度成为市场的关注焦点。

从中国的ESG投资机遇方面来看，ESG在新兴市场的优势更为突出。在发达市场，ESG指数与一般指数的表现相若。

然而在新兴市场，ESG指数的表现远胜一般指数，显示从ESG的角度来看出现市场低效，并且有空间产生超额回报的机会，中国ESG债券市场的庞大规模不容忽视。

目前，中国在岸市场已成为仅次于美国的全球第二大市场。中国的离岸美元债券（不包括香港）约占亚洲债券市场的50％，约45％的亚洲ESG类型债券来自中国。自2013年以来，中国已成为亚洲最大的ESG相关债券发行人，韩国则紧随其后。

中国的ESG债券发行量不断增长，ESG形象亦持续改善。ESG主要的负面行业如煤炭、钢铁、水泥生产等并非中国离岸债券的主要成份。随着绿色债券及可持续发展债券的发行量增加，可见ESG亦成为中国主流发行人的趋势。

经考虑上述因素后，我们认为中国债券市场依然蕴藏丰富的绿色机遇，伴随有效的风险管理，中国债券市场有机会提供比其他市场更高的经风险调整回报，中国债券亦为全球投资组合带来多元化，其深度及广度优于许多已发展及新兴市场地区。

另一方面，中国是世界第二大绿色债券市场，但境外投资者能够购买的绿色债券量还相对有限，高等级绿债发行仍处于起步阶段，具有主权属性的人民币绿色债券尚未发行，这给外资金融机构积极贡献海外专长，与中资同业共同推动中国绿债市场的蓬勃发展，提供了广阔的空间。

而放眼国际金融市场，中资发行人一直是绿色及可持续发展债券的创新主力。在中资金融机构海外发行绿债的过程中，从发行理念、融资流程到发行人能力建设等方面，外资金融机构也都可以起到关键的作用。

总括而言，随着中国资本市场对外开放，并对国际投资者降低门槛，中国的监管部门已通过要求上市公司强制进行披露，以进一步改善ESG报告流程。

这些措施，料将逐渐使中国企业能够与已发展国家，在ESG方面看齐，投资者将可更清楚地看到永续性如何融入其总体投资策略，以及企业和投资管理团队如何考量ESG的风险，才能达至长远投资目标，建立更绿色、更永续的未来。