单骥／世界通膨的隐忧 高失业时代的来临？
● 单骥／国立中央大学终身荣誉教授、APIAA院士
美国拜登政府在庆祝百日新政的同时，也提出林林总总的纾困、基建及家庭计划等方案，令人目不暇给，迄今，其总计金额已高达6兆美元，为历史首见。
在这么大的支出计划里，许多人会担心，通货膨胀的问题会不会在美国发生，且更进一步地扩及全球？更有甚者，若会发生通膨且又无法解决失业问题时，那么，情势是否会恶化成停滞性通膨呢？
▲众议院发言人裴洛西（Nancy Pelosi）屡行承诺，成功让众院通过1.9兆美元纾困案投票。（图／路透）
纾困计划必要性
在上述拜登的纾困方案中，给予多数美国民众每人1,400美元的生活津贴，是在情理之间，而在给予中、大企业周转金上的借贷，以防止其因资金周转不灵而倒闭，进而衍生出难解的失业问题及社会问题，是关键之所在。当然，若能积极且进一步地提升产业的竞争力，特别是对中国在科技上、经济上的竞争力，当是重中之重。若能如此，方能立于不败，且更能击垮中国。故不论什么方案，都似有其重要性与迫切性。
就上述维持中、大企业基本运作而言，勉强能达成其政策目标，从美国近半年来的失业率持续下降，就可见其功。然而，就未来美国经济复苏之路来说，仍是长路漫漫，其主要困难在于新冠疫情在国际间仍处方兴未艾之势，而美国国内虽全力开展疫苗接种，至5月1日为止，其65岁以上国民的接种率虽高达百分之69，但其18-29岁年轻人接种二剂的比率偏低，只达百分之18.5，尚未能达到群体免疫的效果。
再者，在病毒不断变异下，疫苗的有效性也再再地受到考验，当然也有可能会推迟美国经济的复苏，为此，一个或较悲观的推测是，美国经济及世界经济，在2023年前，恐难见好转。
▲许多美国人因为疫情失去工作。（图／路透）
纾困恐成「毒瘾」？
若上述情况不幸言中，则美国政府在经济上的无限宽松货币（QE）政策，可能成为美国在经济上、民主及民粹政治上无法戒除的「鸦片」，而吸食鸦片的后果，只可能是美好的经济上及政治上的幻觉、美化的经济表现数字及股市连创新高，它无法为美国的经济带来扎实的竞争力，这种幻觉，或也是泡沫经济的另一种代名词。
泡沫经济是常见的名词，它是指，更多QE下印出的钞票，反而让企业及个人的预算线没有收缩，再加以，生产活动积弱不振下，许多原物料及中间财的价格也都随之上涨，而此，更酝酿出一个完美通膨风暴的可能。
美国是否有通膨的隐忧？答案是确定的，具体而言，现今美国正面临QE政策下需求拉动型通膨（demand-pull inflation）及成本推动型的通膨（cost-push inflation），此一推一拉「双动型」的通膨压力，它确是个不小的隐忧，惟这个隐忧，在美国政治下，却已是一个不能说的禁忌，因为，当美国财政部长叶伦一旦谈及升息（以防止通膨发生）时，美国的股票市场在次日就应声大跌，立刻打脸叶伦，因此，在政治正确下，叶伦在次日又发表，没有升息的打算。
▲美国财政部长叶伦。（图／路透）
美国与世界经济未来走向
在美国通膨已势不可挡的情势下，未来美国的经济及世界经济又会出现什么态样呢？
本文认为，它可能出现的态样至少有三：
其一，就美国经济来说，无限QE的结果，会快速地推高美国的国债，而让美国在这次新冠疫情之后，长期地处在高国债、是否要进一步升息、是否须进一步再发新债的恶性循环中，这样的困局，也会因美元国际地位可能弱化而进一步的加剧。
为此，美国经济有可能陷于长期低成长、高失业、高利率、高负债的情境中，此时，若通膨不能再被高利率所抵消时，就会形成上述停滞性通膨的出现，且一旦陷入，就难以脱身，这会是美国经济的最大挑战与隐忧。而积弱不振的美国经济，当不利全球经济的复苏与政治安定。
▲积弱不振的美国经济，当不利全球经济的复苏与政治安定。（图／路透）
其二，就国际经济情势而言，无限QE的结果，势必有很强的「外溢效果」，它会使得当地国的货币快速升值、股市不合理的大涨，也会带动当地国的通膨。因此，在美国出现的通膨，会有很强的外溢效果，它会带动美国以外国家的通膨，因此，将会出现国际间通膨的竞赛与当地国币值的竞升 （或也在美国指认渠等为汇率操纵国的压力下），当地国币值竞升后，它或许能稍稍减缓美国来自进口商品大幅涨价后所造成「输入性通膨」的可能。
▲通货膨胀示意图。（图／路透）
惟在此情况下，当地国是否会发生停滞性通膨？或经济衰退及不景气？则要视各国实际的经济情况来论定。（也有人认为，万一当地国发生经济衰退时，则要慎防持大量美元之法人，进场「割韭菜」，掠夺当地国的国家资源）。
以台湾来说，因对中国大陆现仍有巨幅的贸易顺差，因此通膨存在的可能性大于高失业率的出现，因此比较可能出现通膨而暂不会出现停滞性通膨；然若台湾在中国大陆的「经济腹地」出现变化时，就须重新面对「困局」。
▲若台湾在中国大陆的「经济腹地」出现变化时，就须重新面对「困局」。（图／取自Pixabay）
其三，在美国出现通膨、台湾及世界各国都出现通膨下又会如何呢？若是全球性的通膨出现时，就会犹如世界出现第一次及第二次能源危机般，对各国经济都是一大考验。
台湾当时，是以十大建设方式推动公共建设，让经济维持不坠外，并奠定进一步经济发展的坚实基础。上述十大建设的推动，自有其时空背景。
然，在今日21世纪初，我们看到中国大陆在其十四五计划中，推动以支持高、新科技发展的「新基建」，美国拜登政府推动2.3兆元的基建及产业振兴计划时，我们也须再审视，台湾确实可行且有效的产业基建计划在哪里？我们除台积电外，是否可能有下一个护国神山的产业？她的芳踪又在哪里？
▲台积电。（图／路透）
狄更斯【双城计】中，有句名言：「那是最美好的时代，也是最黑暗的时代。」对照今日的世局，也正是如此。在黑暗的时代里，须要有好的路径图，才能走出黑暗迎向光明，而若路径图有误，则恐怕在黑暗中长期打转，是无法迎向光明的。
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