《电脑设备》营运展望转佳 凌华止跌回升

工业电脑厂凌华(6166)2020年营运受新冠肺炎疫情影响转弱，致使近期股价拉回修正，展望2021年，公司预期随着4大地区需求同步回温，可望带动整体营运重返成长轨道，投顾法人亦认为营运展望转佳，将评等自「中立」调升至「区间操作」，目标价维持58元。

凌华股价自去年12月起一路向下拉回逾2成，今（25）日持平开出后一度续跌1.67％至53.1元，创去年3月中以来10个半月低点，但11点后在买盘敲进下震荡翻红，最高上涨2.41％至55.3元。终场上涨1.11％、收于54.6元，成交量暴增2.82倍至902张。

凌华去年12月自结合并营收10.81亿元，月增达24.82％、年减10.55％，站上全年高点、改写历史第4高。去年第四季合并营收27.12亿元，季增达18.38％、年减5.63％，亦登全年高点。不过，累计去年全年合并营收96.36亿元、年减8.18％，为近4年低点。

投顾法人指出，凌华因疫情干扰各地区客户拉货需求，贡献逾半营收主力的嵌入式平台及模组事业处（EPM）受影响较大，去年单季平均营收均低于前年，全年营收年减约23％，是导致公司去年整体营收衰退的主因。

而去年上半年同样受疫情影响的物联网策略解决方案与技术事业处（IST），随着影响程度减少、部分订单递延出货挹注，下半年营收表现显著年增逾5成，使全年营收仍小幅成长。网通暨公建事业处（NCP）则受惠中国大陆5G建设需求，全年营收年增逾2成。

投顾法人预估，随着订单出货动能回温、营收规模显著回升，凌华去年第四季获利可望「双升」、回升至3年高点。惟全年营运仍难逃疫情影响，加上新台币强升逆风干扰，预估整体获利将衰退约24％，致使近期股价向下修正。

不过，凌华去年底法说时预期，今年4大市场需求均可望显著复苏，带动营运U型复苏。其中，欧洲及中国大陆成长动能续强、北美及亚太区可望同步回温，加上4大地区合计已取得97个设计导入（Design Win）专案，营运可望重返成长轨道。

投顾法人预期，今年以IST及EPM事业群成长性较佳，营收均可望缴出高个位数百分比成长。前者主要受惠工厂自动化相关买气回温，后者短线需求虽受疫情冲击，但长线买气并未变差，预期今年将受惠安装作业陆续完成、新产品陆续推出带动成长。

至于NCP事业群由于去年基期较高，投顾法人预估今年营收将衰退中个位数百分比。整体而言，由于IST、EPM事业群出货动能均佳，将使今年营运展望优于去年，将评等自「中立」调升至「区间操作」，目标价维持58元不变。