非投等債基金 有利可圖

跨国投资非投等债相关基金 图／经济日报提供

美国经济保持稳定增长，非投资等级债违约率下降，今年来ICE全球非投等债指数、科技非投等债指数已有3.6%及3.7%报酬，远超越ICE全球投等债指数的负2.5%。法人表示，联准会（Fed）偏鸽言论鼓舞非投资级债后市表现，相关基金可布局。

Fed主席鲍尔于听证会上称「无须等通膨降至2%才开始降息」，市场解读一旦接下来通膨与就业数据走缓，Fed应将在9月降息。针对通膨，则提到近月数据显示联准会已取得适度进展，联准会在等待更多好数据增强其对于通膨持续向2%迈进的信心。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民分析，美国第1季通膨数据不如预期，不过随着近期通膨数据再度出现有感改善，不仅市场目前高度预期9月FOMC将展开首次降息且年内降息两次，明年降息的幅度也逼近4码，连带使五年期美债利率从高档持续回落，扭转至5月底前美债对美元非投资级债的负向影响，改为正向贡献。

张世民指出，美国非投资级债经历过去两年的升息，杠杆率仍远低于2015年和2022年的高峰，且债市基本面良好，足够抵御下行风险，加上美国非投资级债企业体质持续改善，升评债券比例自2023年下半年开始稳步提升，违约风险逐月走低，今年违约风险下降趋势则更加明显。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，随着全球通膨放缓，预期各国央行将继续或开始摆脱限制性政策，固定收益市场表现会较上半年有所改善，而预计违约率保持在非常低的水平，这将有利于企业信贷报酬领先其他债券。

此外，经历第2季政府债券殖利率大幅波动，科技债券信用利差也回到公允价格水位，在经济向好及强劲产业基本面带领下，有望支撑非投等债表现。债券观察重点在财报逐季优异及营运展望乐观的企业，例如电脑相关、半导体、金融科技及防毒软体等产业前景正向的非投资等级企业，同时也具有信评调升题材。

张世民补充，至于全球非投资级债与美国非投资级债相比，看好美国经济状况较预期乐观，可提升与景气连动性高的美国非投等债投资信心，美国非投资级债的长期年化报酬率4.3%、年化波动度7.6%，相较于全球型非投资级债的3.4%年化报酬率、10.8%年化波动度更具有吸引力。