工商社论》景气乍暖还寒，施政不可掉以轻心

图／本报资料照片

随着全球经济的复苏、库存去化、人工智慧（AI）需求的热络，根据S＆P Global估计，2024年全球经济成长2.3％，不过，主要国家包括美国、中国大陆、欧盟、日本、印度的成长率都不如去年，加上红海的恐怖攻击、中东战争未解，导致航运成本、油价上升，通膨不易下滑，美国联准会（Fed）主席鲍尔的最新谈话也显示降息政策恐延后，在在使得今年全球经济成长存有相当的变数。

对台湾而言，库存去化多时、出口也逐步回升，AI的需求殷切、带动整体产业供应链的畅旺，根据中华经济研究院的估计，今年台湾经济成长率可望反弹至3.10％，主计总处最新预测则上修至3.43％。然而，

制造业采购经理人指数（PMI）虽有回升（2月为48.1），却长期处于50％以下的紧缩态势，代表订单、出口订单、客户存货仍处于一个不够热络的情况。故今年景气可谓乍暖还寒，归纳有以下特色：

第一，不平衡的复苏：目前，制造业的表现不如服务业。制造业中表现比较好的包括纺织成衣、化学生技，纺织成衣，和内需的复苏与奥运在即、机能性纺织需求增加有关。化学生技则和最近红海恐攻、油价上升，以及传染病再起，对生医药品需求增加有关。电子光学产业中，和AI相关、笔电的换机潮、晶圆代工的先进制程，依然相当热络；而电子机械设备产业中，和ESG、AI半导体相关的领域需求也十分殷切。

在服务业中，住宿餐饮与零售业适逢春节旺季，运输仓储则受到红海恐攻的航运影响，批发业受惠于AI相关产品、设备批发需求增加。

第二，股市和基本面的脱钩：最近台湾股市狠狠涨了一波，但基本面的好转仍然很慢。其实股市是景气的领先指标，加上中国经济表现不好，释放资金动能至其他亚洲国家。其次，AI的需求增加，带动相关的产业链回温。另外，半导体虽然有过剩产能，但先进制程受惠于AI、5G、军工武器、飞弹的需求，比较不受影响。尤其是护国神山台积电权值大，股价每上升1元、加权指数上升8点多，农历春节过后，台积电股价上涨了100多元，也推升台股加权指数上涨了近1,600点。在股市热络的情况下，也会有基本面全面好转的错觉。目前不少产业仍处于盘整局面，值得审慎观察。

第三，服务业的景气也出现了疲软现象：服务业采购经理人指数继1月下跌之后，2月指数再跌至52.3，虽然仍在代表扩张的50之上，但有转弱的迹象。从2023下半年开始，国内对外旅游增加，反而对国内消费热度不如以往。

第四，产业的M型化更加明显：中国大陆在今年初中止台湾12项石化产品适用ECFA优惠税率后，正考虑进一步中止农渔、机械、汽车零配件、纺织等产品的关税减让。加上台湾又没有加入区域全面经济伙伴协定（RCEP），东南亚国家出口大陆相对台湾拥有优势。除此之外，在两岸紧张之际，不少国家喊出「台湾加1」，希望台湾之外，有另外一个生产据点，也导致台湾传统产业可能面临外移的压力，产业更加M型化的现象，也值得政府注意。

第五，不同产业的库存不尽相同：根据观察，目前电子业的库存调整优于传统产业，电子光学库存的调整又优于一般电子业，因此，一旦景气复苏，电子光学及电子业将先行受惠。

面对不确定性仍高、产业不平衡复苏的景气，经济成长欲「保3」，政府应规划积极的政策工具，尤其是民间消费、政府及企业投资「操之在我」的部分。以民间消费为例，透过购物节、县市政府的重大活动、事件行销，可以带动民众的消费。行政院、观光署等单位加强设计国民旅游的激励措施，使报复性消费可以发生在台湾，而非一股脑儿往日本移动。

在民间投资上，台湾面临数位、绿色转型的双轴转型，以及少子化缺工的商业自动化问题，行政院应协调经济部、财政部、金管会规划财政、租税奖励措施，针对双轴转型、商业自动化设计租税优惠、补助、辅导措施，进行产业的二次全面升级转型。一方面扩大内需、维系经济成长率，另一方面达到产业升级的双重目的。