股市新鲜人必学！ETF「4基本玩法」大公开：操作错小心惨赔

▲股市新鲜人可以试着投资ETF，比较不容易赔钱。（图／记者张一中摄）

文／张舒婷 对于刚开始理财的股市新鲜人来说，ETF是容易上手、又不会惨亏大赔的入门工具，学习使用ETF这支尚方宝剑，你就能打通「普惠金融」的任督二脉！

知名的33岁歌手韦礼安日前接受媒体访问时指出，自己早在3年前就为了退休生涯铺路，以ETF（指数股票型基金）来投入市场，甚至爆料今年3月全球爆发股灾时，自己大举逢低买进ETF，买到快把现金花光光。韦礼安的投资方式受到不少财经专家肯定，大赞他的方法与观念适用于多数人，也让ETF成为更多投资人之间的热门话题。

ETF是根据固定的市场规则去操作，追踪特定市场、指数或「一篮子标的」的表现，没有专业经理人的主观判断在其中，所以又称为「被动式基金」，同时达到分散投资的风险，不被单一标的之涨跌直接定生死的效果，也被视为「佛系投资」的懒人首选工具。

ETF受益人数大成长

近年来，国内ETF商品可以说是投资界的宠儿。2003年，国内第一档ETF元大台湾五十（0050）挂牌上市，到2014年底只有23档，也就是说，这12年内平均一年发行不到两档，不过后来趋势慢慢转变，2016年，国内一年之内新发行的ETF就有20多档，2017年更是进入百家争鸣的时代，整体档数突破了100档，如今已超过200档。

根据统计，国内持有股票型ETF的受益人数在今年上半年达到112万人，不但比去年（2019）年底的80万人增加了逾30万人，还创下历史新高纪录。

ETF档数的急速成长，也带动整体ETF的资产规模与成交量飙升。投信投顾公会的统计显示，2014年国内ETF的资产规模为1,600亿元新台币，到今年7月已超过1.86兆，成长逾十倍，成为台湾最大的共同基金种类。

▲台湾目前有超过200档ETF。（图／达志影像／美联社）

「透过ETF来投资，可以获得70分的起始水准，虽然不见得拿到80、90分，但不需要担心会掉到60分。」粉丝团有超过16万名拥护者的知名财经部落客市场先生（Mr. Market）认为，ETF追踪着指数而走，它表现最好时，通常就与追踪的指数一致，虽然未必有超额的报酬，不过也不会低太多，对于年轻人或投资新手来说，ETF操作简单，不需要频繁进出，不仅能保持生活品质，而且能长期参与市场的成长。存股、存债、存「原型ETF」

再者，由于ETF没有人为的操作，其管理成本相对低，整体费用自然比较便宜，这也成为影响报酬率的关键。市场先生指出，在共同基金中，能够打败大盘的约莫一半，但若将投资时间拉长到10年、15年，扣掉手续费、管理费后还赢过大盘的，就屈指可数了，ETF则相对没有这样的问题。

不过，随着国内挂牌上市的ETF越来越多，许多商品虽然名为「ETF」，但其实变化多元，连结的东西也越来越复杂，操作难度自然也提高了。投资人若想透过这些ETF来「淘金」，最重要的是先了解不同ETF的内涵，以及分别适合什么样的投资人。

「原型ETF」是目前ETF商品的主流，对于许多中、长期布局市场的投资人来说，也是再熟悉不过的商品，又可分为股票ETF、债券ETF，前者追踪特定股市指数或一篮子股票，后者追踪特定债券指数或一篮子债券。投资人不妨将这种原型ETF想像成「直达列车」，载着投资人直达目的地（追踪的股市或债市），属于性质最简单易懂的商品。

随着国人之后逐渐建立起「存股」、「存债」的概念，不少中长期投资人从存股、存债转变为「存ETF」，或是像定期定额买基金一样，定期定额买进ETF，如此一来，即使面对市场下跌的空头压力，但因为买进的平均成本不断下降，所以只要耐心等价格回涨，便能进入「市价大于平均买进价」的获利阶段；也有不少人会像韦礼安一样，判断市场来到相对低点后，再分批买进。

台湾人最耳熟能详的原型ETF，莫过于2003年问世、追踪台股50档权值股的台湾五十（0050），以及2007年挂牌上市的元大高股息ETF（0056）。喜欢海外市场的投资人，也有很多选择，像是喜欢美股的可以买追踪美股的SPY、VOO等ETF，想买中国股市的则可以选择连结中国A股的上证五十ETF、连结沪深300指数的宝沪深ETF等。

▲台湾五十（0050）及元大高股息ETF（0056）是台湾相当有名的两大ETF。（图／记者汤兴汉摄）

交易型ETF只宜短线进出，长抱成本高

除了原型ETT外，最近4到5年来，「变型ETF」的买气展现了更惊人的成长力道。 变型ETF又名为「交易型ETF」，包含反向、杠杆、商品三种。反向ETF的表现与追踪的标的相比，若标的下跌，反向ETF就会上涨，许多有避险需求的投资人会选择这种ETF；杠杆ETF的名称常可见到「正2」，正2就是2倍的意思，标的物上涨1％，该ETF会上涨2％；商品ETF则投资其追踪商品（如石油、黄金、黄豆）的期货表现。

今年让国人最趋之若鹜的变型ETF，莫过于石油ETF了。今年上半年，在新冠肺炎病毒疫情的冲击下，全球原油需求下滑，加上沙乌地阿拉伯、俄罗斯大打石油战，导致油价呈现断崖式的崩跌，看好油价将触底反弹的投资人，纷纷抢进石油相关ETF，以最具代表性的元大S&P石油ETF为例，今年上半年的受益人数就激增了快9万人，仅次于元大高股息ETF的12万人。

尽管变型ETF炙手可热，但不少投资人应当建立的观念是，不论是反向、杠杆或商品ETF，都不像原型ETF这种直达列车，而是载着投资人「沿途靠站后再采买、卖出相关标的」的车种，买卖的标的以相关期货为主，比方说反向ETF就买卖放空的期货，商品ETF就买卖商品的期货。

问题就在这里：期货、现货之间是有价差的，所以变型ETF未必能直接反映现货价格的涨跌，而且不同标的到期的时间点也不一样，也就是说，就算投资人看对了方向，但也可能因为到期了而被迫要转仓（结算本月期货，改买下个月期货），必须每日重新平衡计价，频繁地调整期货持仓部位，其管理费、转仓与交易成本也相对高。

▲传统ETF适合长期投资。（图／pixabay）

所以，传统ETF适合长期投资，变型ETF却完全不同，抱得越久，转仓的风险越大，要是转仓时报酬不高，再扣掉管理费、交易费等费用后，认赔出场的可能性很高；如果绩效只是刚好打平，基本上就等于赔钱了。

以追踪西德州原油价格的元大S&P石油正2ETF为例，由于今年油价的跌速超乎预期，美国原油期货价格甚至来到史上第一次负数，也导致元大石油正2ETF的净值暴跌，两度触及下市标准，直到金管会为此增订期信基金遇到「特殊事件」可豁免清算的规定才解套，确定在今年9月底前都不会下市。

不过，也因为如此，台湾的投资人「赌一把」的投机心态更加浓厚，看好这档ETF是正2，认定西德州油价涨1元，ETF的价格就会「乘以2」涨2元，便疯狂地进场抢购，导致该ETF溢价幅度最多一度超过400％，也就是说，当时投资人以超过4块钱的价格买进了只有1块钱价值的资产，即使可能下市也在所不惜，但日后就算原油反弹，溢价买入的人还是极可能套牢，这种行为已经不叫投资，而是赌博了。

▲今年人数增加最多的5大ETF。（图／台湾银行家提供）订定投资期限，仔细规划投资策略

因此，一般来说，专家都会建议，传统的原型ETF适合中长期投资者；变型ETF适合短期操作，不宜长期持有。市场先生提醒，投资新手最好不要操作变型ETF，不小心受伤的机率很高。

不可否认的，ETF改变了台湾投资人的交易行为，也让更多财力有限的年轻人有了参与金融市场的选择，也算发挥了「普惠金融」的精神，即便像韦礼安这样无暇研究的投资人，也能够明确地透过ETF来布局市场，为退休规划做准备。

中长期投资人若确定要透过ETF来做投资布局，市场先生建议，需要先好好思考自己的投资期限，因为这会影响一个人的投资策略，比方说，一个人如果设定自己未来有20到30年都会在投资市场中，那即使市场在短期间内下跌超过20％，迈向熊市，对他来说只是必经的常态过程，此时还不失为好的进场或加码时点。

不过，许多年轻人没有思考这件事情，投资期限可能只有1、2年，甚至几个月，不但投入的资金有限，更可能因为结果不如预期就卖出，最后却卖在最低点，或是错过股市的长期成长。

至于短线投资人若想操作变型ETF，进场前先留意一下折价与溢价幅度，而且操作之前最好就要设定停利点、停损点，并严格遵守，方为上策。

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