商业周刊／最热卖投资型保单 8成亏损的秘密
▲类全委保单看似保险商品，但其实本质更接近投资的商品，仍直接承受市场波动的风险。（图／商业周刊／摄影高国展)
文／张舒婷去年最火红、为寿险者的营收挹注活水多年的类全委保单，如今买气却急冻，拖累今年元月投资型保单新契约保费仅近146亿元，较去年同期衰退56.6％。
过去火红的类全委，发生了什么事？
近期，对于不少银行来说，由类全委保单衍生的客诉，有增多的迹象。淡江大学保险系副教授郝充仁忧心指出，「在我看来，现在的类全委，已演变得有点像2008年的连动债风暴，是隐藏在台湾社会的『不定时炸弹』。」
郝充仁眼里的不定时炸弹，就是类全委保单，它属于投资型保单的一种，其机制是保户将资金委托寿险公司，寿险公司再委托投信全权操盘，亦即俗称的「组合型基金」。
多热？去年就发行65档
类全委究竟多热门？根据统计，在2012年以前，国内类全委保单的总数都在15档以下，但自2013年以来，几乎年年发行超过40档，去年更达到颠峰，来到65档。
根据投信投顾公会统计，截至今年1月底，类全委商品规模已达到4,220亿元，超过境内固定收益基金总规模的2倍。
多惨？81％保单皆亏损
其实自去年下半年以来，全球市场表现都不好，根据本刊实际调查，17家寿险业者发行的190多档类全委商品中，超过81％的最新净值皆已跌破10元。但一位投信公司总经理仍坦言，他的公司着手规画与寿险和银行业者发行类全委商品。
因穿着保险糖衣的类全委保单，让许多投资人以为是最安全商品，但类全委的热销背后，投资人应了解其4个理专没告诉你的秘密。
类全委保单热卖的关键是强调保本，一般人观念：保险属「保障」，基金是「投资」，亏钱机率高。
类全委保单主要可分为变额年金险、趸缴型和分期缴费型变额寿险，变额寿险属「死亡保单」性质。但业者不会讲明的是：既是「死亡保单」，基本上就是身故后才「保本」，生前缴保费期间，非但不保本，仍要承受市场下跌风险，更遑论若提前解约，不但要负担解约费用，也没人能保证解约时你的报酬率如何。
秘密二：关于抽佣潜藏费用比一般商品高
类全委还藏的秘密，就是由于类全委是保险业者发行、委托投信操盘、由银行通路贩售。「基本上，平均最少会多收1.5％的经理费。」彰银财富管理策略分析师李育泰表示，倘若又属后收型，费用就更可观。
类全委保单虽名为保单，但性质更接近投资商品，且强调有专家代操，但投资本来就有赚有赔，盈亏仍然由保户自行负责。景气向上时，类全委投资人有可能取得好成效，但景气反转向下时，类全委又形同保单中的连动债，你可能不知投信公司为你规画的商品中，何时哪种地雷会「爆」开。
秘密四：关于拨回率「不等于」帐户报酬率
许多投资人没建立的观念是：类全委保单的拨回率「不等于」帐户报酬率，帐户净值会随市场波动，当投资亏损、净值走低，净值就可能低于刚成立的10元，代表该笔投资已亏损。
所以，投资人该不该买类全委保单？答案或许因人而异，但可确定的是：投保前，厘清自己的需求和不同商品间的属性、费率，才是避开「黑洞」、持盈保泰的关键所在。
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