观念平台－接轨国际资本实现ESG

这位国际著名交易所的高管提到张忠谋董事长对于台湾的贡献之一，就是将台积电于1997年10月8日在纽约证券交易所（NYSE）将其美国存托凭证（ADR）挂牌交易，不仅取得当地资金挹注当地营运，同步效益源自于合规需求，将台积电的公司治理提升到国际最高的水平。在ESG被喊得震天价响之际，Governance治理这个基础，是支撑Environmental环境与Social社会两个面向发展的关键，Governance除了提升董事会功能之外，也会影响营运层面，直接对应当前急迫的挑战就是E和S这两大面向。

一般人在面对监管时的第一个反应往往是「麻烦」与伴之而来的成本，殊不知若逆向思考，Compliance还有积极正面的效益。尤其在全球产业结构重组之际，研华科技何春盛董事在2022年（台湾）制造峰会的领袖论坛中提及台湾正需要更加深化的国际布局，要在国际市场与国外投资中被辨识与肯定，透过合规弭平国家差异的努力是必要的。台湾的属性原本就是在一个开放经济体当中不只是取得的成就依赖这个开框架后续的精进提升，又何尝不是建构在开放的结构之上？！因此，对接国际资本市场的动机并非单纯只有国际财务管理，而应该从更具策略性的观点检视之。

相对于台湾企业拥有最多百年左右的经营经验，西方企业在市场经济运作上，有许多经验值得台湾企业学习。台湾过去以制造业为主体的经济发展，如今傲视全球！当初那些听信学者「轻资产化」倡议的政策，偷偷回头、重新检视再工业化的发展。但台湾企业家如何从实业家华丽转身为资本家，可能还有许多要补的功课，不过，值得庆幸的是近年在接班传承的摸索中，也看到许多不错的案例。

传统经济学论及要素禀赋中，资本并未为台湾企业营运发展出太好的共伴效应，主要肇因台湾的经济体两成受不起国际金融的大风大浪。几波国际金融危机都未在台湾酿成巨灾，要感谢台湾与国际资本市场的互动受法规限制。但利弊互见的政策却造成台湾企业虽然可透过外银调度以驰骋国际市场，但国际资金移动在外部受科技发展的进展与商品市场变迁的影响，内部受企业经营的治理能力更巨。国际企业理论早就以实证分析证明企业的绩效与国际化程度成倒U字形，亦即，当企业展开国际化的初期会呈现上扬的走势，但随着国际化程度渐广渐深，除非企业有自觉地发展强韧的组织与治理能力，因应日益复杂的国际治理，企业的绩效会因国际化在后期呈现下滑走势。

若聚焦E和S，治理能力的国际化更加重要！供应链固然为了因应永续挑战可以选择在地化的方案，但许多跨国经营时Scope 3的碳排如何纳入投资与营运决策中，绝非从台湾看天下可以处理的！又如许多社会的挑战在发展程度不一的地主国，如何平衡企业自身的需求与当地社会的需求？因应日益高涨的公平正义的诉求？与各类国际民间团体之间盘根错节的互动？如何化解世代间与国际间的差异造成工作职场的高度张力？在在都需要具备比工业2.0或3.0时期集中产销时期更卓越的治理能力。

台湾企业在面对翻天覆地的产业结构变动，以及积极展开国际布局的阶段，如何善用各国资本市场的力量不仅与当地的资本对接，也与当地的法规对接，更是与当地的社会网路与消费市场对接。在向国际举财的同时，台湾企业亦可从国际资本市场举才，强化国际经理人团队，并顺势建构国际治理的能力，可谓一举三得。近年来，在全球受地缘政治冲击与台湾品牌形象暴增之际，如何御风而上，在构思私人企业在调度资金与实现ESG的全球经略时，台积电在国际资本市场的经验非常值得借镜！