合晶大啖功率半导体财 大摩初评喊买

摩根士丹利证券指出，大陆功率半导体产业受惠电动车、洁净能源、5G基础建设、超高电压传输对功率分离元件的采购量扬升，相关企业未来五年将迎来庞大市占率提升题材，相对应台厂中，初评合晶（6182）「优于大盘」，推测未来12个月合理股价62元。

大摩观点激励合晶20日开盘走势强劲，早盘便攻上涨停板价位52.9元，连带地，同为矽晶圆族群指标股环球晶亦携手上攻，中美晶亦强攻涨停，族群性明显。

摩根士丹利证券指出，大陆功率半导体市场依旧由国际大厂如：英飞凌、安森美等主导，自足率仅25～30％，但因需求持续升温，研判大陆功率半导体在地化趋势方兴未艾，像是嘉兴斯达半导体在大陆IGBT市占，至2025年可望由2％增至5％，华润微电子在大陆MOSFET市占同期间则有望从8％、提升为12％。

对应至相关台厂，大摩指出，合晶专注在重掺（heavy doping）矽晶圆，全球市占率高达30～35％，与环球晶较偏重IC与记忆体终端应用不同，合晶客户多来自IGBT、MOSFET等功率半导体领域，主要客户有意法半导体、威世科技、Diodes、英飞凌与安森美。

外资估计，合晶2021年获利成长性可望高达73％，远高于同业的23％，且其目前本益比才21倍，投资价值具吸引力。另外，合晶有40～50％营收来自车用领域，同样是车用半导体族群一员，搭上最强劲的车用爆发趋势。