《基金》成长股估值过高 价值股遍地开花可期

面对美国政府庞大疫情相关支出，通膨风险上扬等为投资带来的挑战，法盛汉瑞斯全球股票基金经理人大卫．赫罗(David Herro)认为，近期市场成长股估值过高，尤其是SPAC(特殊目的并购公司，Special Purpose Acquisition Company)、比特币价格超过价值的情况将无以为继，而在经济复苏、利率扬升的环境下，价值股的投资机会将「遍地开花」。

大卫．赫罗表示，目前的投资重点应该是未来二至五年报酬潜力雄厚之企业，妥善权衡成本与报酬。其次，投资标的不偏重特定产业，而是积极寻找价值出众之个股，经济成长、通膨预期、长期利率上升则是欧洲实现投资价值之催化剂，对于原物料、金融、制造业等类股尤其有利。

市场近期因美国十年期债券殖利率急速攀升而波动剧烈，但大卫．赫罗建议投资人谨记：波动是价值投资人的「神队友」。因股价震荡幅度往往夸大企业内在价值变动，而投资人必须牢记「价值」取决于企业可创造之现金流、既有资产负债与获利能力，但现金流是企业「价值」关键，可惜短期内市场并不在意，反而将目光投向地震、政治变数、英国脱欧、选举、疫情等等。无可否认，部分产业因疫情遭受重创，但更多产业安然无恙，因此股价下跌并不合理。

大卫．赫罗强调，近年国际价值股面临三重障碍，首先系美元走强，其二是经济增长放缓导致美国以外市场股价偏低，第三则系价值股表现不如成长股，二者落差之大前所未见，但这些阻力未来均有望转化为助力。