紧盯升息 新兴债低接卡位

新兴市场固定收益债基金今年来绩效前十名

近几年先后受到新冠疫情、俄乌战争、大陆经济降温、美国快步升息等众多利空夹击，新兴债表现相对弱势，市场正在等待联准会停止升息，法人预估联准会有机会到明年3月停止升息，债券价格有机会在之前提前落底，可留意新兴债低接机会。

富兰克林证券投顾表示，根据FedWatch预估，联准本波升息循环终点可能落在明年3月的5％～5.25％，并可能于同年9月开始降息。观察此波美国通膨高涨主要来自疫情后的供应链瓶颈与疫情期间的递延需求所引发，之后就业市场的紧绷及薪资的上涨，导致通膨产生居高不下。

至于新兴国家通膨主要来自于食物和商品价格的上涨，包括产能利用率、就业市场状况并非造成通膨的主因，尽管如印度、印尼通膨超出央行目标，但并不严重，整体新兴国家体质比过去几次危机时要好很多。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢表示，资产管理公司AXA将明年成长国家经济增长率由1.1％下修至0.1％，不过，新兴市场则维持3.9％的经济增速，尤其拉美地区上修至2％、亚洲地区更上修至5.1％，显示新兴市场经济动能具有韧性。分析师估计明年上半年，新兴央行态度相较今年将显得更中性、下半年转为降息，有助于带动新兴市场债券的涨升行情。

NN（L）新兴市场债券基金经理人胡璋健表示，短期内市场主要聚焦在俄乌战争、通膨、央行货币政策以及大陆清零防疫政策等，总体经济环境变数仍多，短线布局策略应须更为审慎，随着市场过度反应风险因素，一些投资机会也开始浮现。目前新兴债利差有较大收敛空间，评价面极具优势，而且殖利率水准极高，投资吸引力极强，成为新兴债市的中长期关键利多。

柏瑞投信指出，新兴市场企业的净杠杆率位于十年最低的水位。此外，透过价格转嫁给消费者，降低高原物料成本对企业获利的侵蚀，企业的获利能力与信用基本面仍维持相对稳定，因此，对于新兴市场企业债后市维持中性偏正向的看法。

在新兴市场债中，富兰克林证券投顾相对看好波湾债，而在今年新兴市场债普遍大跌之际，波湾债跌势仅为整体新兴债市跌幅的一半多一些。全球市场的升息潮可望于年底至明年初逐渐缓解，投资人不妨可留意新兴市场债低接投资机会。