升息见顶 新兴债有钱景

新兴市场债今年来绩效前10名

新兴国家陆续启动降息，联准会（Fed）预估也将再升息，法人表示，若依照历史经验，Fed暂停升息后，新兴债涨势维持到降息循环中期，目前仍是布局新兴债的时机。

PGIM保德信新兴市场企业债券基金经理人黄相慈指出，新兴市场债疲弱原因已逐步淡化，如俄乌战争、联准会激进升息等且随着整体新兴市场国家通膨放缓，有利于债市表现。从新兴市场企业基本面来看，整体企业营运仍属健康，有利于后续资金回流，从2023年第一季新兴市场企业财报公布至今，结果多符合预期，营收仅略微下滑、债务未见明显增长。

瀚亚投信固定收益部投资主管周晓兰分析，新兴市场债券属于固定收益资产的高贝他（Beta）投资，受各地区政策及企业影响波动较大，目前亚洲投资等级债的表现相对稳健，非投资级债则持续受大陆地产拖累，表现分化，印度当地债评价则具有吸引力。整体来看，多数新兴国家升息已见顶，今年新兴债价格较趋稳，估计全年报酬应有不错表现。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝认为，美国就业数据表现依旧强劲，且为将通膨降至目标2％，联准会需要至少在升息2码，限制性货币政策与滞后性将拖累2023年下半年及2024年经济成长。尽管新兴市场企业面临高通膨与成本上扬的环境，但对财务体质影响有限。依照历史经验，Fed暂停升息后，新兴债涨势维持到降息循环中期，市场偏好高息收、存续期间较短产品，新兴市场短天期高收债长期投资价值浮现。

周晓兰强调，根据历史经验，若成熟国家发生较大的信用事件或是景气衰退的时候，新兴债会受到较大的影响，所幸的是，此次景气下行阶段，软着陆机率较高，对新兴债的影响相对有限，对于想入手新兴债机会的投资人而言，现在是不错的进场时机。