理财周刊／马凯：新台币当前　略有贬值空间

文／马凯

新台币到底该不该贬，连续数年成为业界大老与央行针锋相对的议题，今年甚至连对方是否属于中学生的层次，都成了攻防的重点，究竟孰是孰非，让大多数人如堕五里雾中。

自2008年金融海啸爆发，国际贸易量骤然削减，各国市场占有率大降，国内经济面临难关，莫不竭尽全力抢夺市场，而贬值抢市，即所谓的「货币战争」，乃成为逐鹿的主要手段。

首开其风的，正是全球首强美国，违背经济祖师爷谆谆教诲，一面将利率直逼近零，一面则再二三地大印美钞，迫使美元币值一泻而下，以邻为壑，占尽弱小国家的便宜。

然各国既没有美国的强权，复不能借国际储备货币之便，大印钞票狂吸他国物资，还能贬值抢市；反因出口受挫又被无数美元热钱淹没造成金融泡沫而徒呼奈何。

直到去年，日本安倍晋三回锅为首相，仗着从全球次强落到第三的遗威，及十余年来通货紧缩造成的零利率现实，乃东施效颦，打着扭转通缩的旗号，大印日圆以贬值救市。

虽然仗着日圆也身为国际储备货币的优势，一段期间之内也得享美国独占的便宜，却由于伤及美国核心利益，以及相邻竞争对手纷纷跟贬，安倍一箭射出未久即力道衰竭，对出口及经济成长的助益只是昙花一现。

美日两强如此气势凌人、恃强凌弱的示范之下，依贸易为成长动力诸国亦莫不跃跃欲试；但因无零利率及国际储备货币之恃，除冰岛、南韩等被祸最烈的国家之外，几乎都无功而返。

台湾则是一个十分独特的例子。出口过去几年一落千丈，虽受金融海啸之灾，但上半年邻国出口尚见成长，唯我斯人独憔悴，显然对岸世界工厂关闭的伤害更深，因而更有理由藉贬值疗伤止痛。

同时，国内物价在政府严密控制之下长期偏低，致使名目每人所得与购买力平价每人所得出现罕见的落差；显示新台币有若干贬低及物价有少许升高的空间。因而特别在此时，业界大老的强烈呼号或可稍有回应。

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