联准会变脸亚股首当其冲 外资上周卖多买少

在经济逐渐解封的趋势下，各国通膨超乎预期其实并不让人意外，但联准会在上周利率会议释放可能提早退场的讯息，反而让市场开始出现激烈波动。受此影响，外资在上周几乎全面撤出亚洲股市，就连大陆与印度这种连续多周吸金的股市也不免受到冲击，台湾与韩国股市同样也遭受外资卖超的压力，仅有越南一地吸引外资买超。

根据统计，外资上周对大陆与印度股市分别卖超了7.82亿美元与0.42亿美元，中断了两地股市分别连续吸金9周与5周的纪录，股市也分别下挫2.34％与0.25％。进一步来看，大陆股市在上周的下跌反而是受到通膨超乎预期的影响，其中PPI受国际大宗商品价格上扬的影响大幅，年增率达9％，创逾12年来新高，使得市场开始讨论大陆是否会因此收紧货币政策的可能性。

另外，外资上周对台股也卖超了8.98亿美元，卖超金额居亚股之冠，且对韩国股市也同步卖超了5.9亿美元。不过，由于六月已进入亚洲股市的配息旺季，所以尽管外资净流出台韩股市，但两地指数仍分别小涨0.61％与0.57％，显示资金对当地高股息等价值股的青睐。

摩根投信市场洞察团队环球市场策略师林雅慧表示，虽然截至6月18日止，美国十年期公债殖利率进一步从1.50％下降到1.44％，但由于美国经济复苏持续，所以预期到今年底之前，美国十年期公债殖利率可望在1.8～2.2％区间震荡，所以通膨仍将横跨整个第三季，成为市场上最关注的议题。

林雅慧表示，通膨预期的升温已让联准会公开表示提早退场的可能性，不过即使如此，仍不会改变风险性资产利多的趋势，因为当前美国的实质利率依然偏低，所以就算联准会提早退场，但在景气扩张与企业获利的加持下，美股仍可望重复2013年联准会退出QE的经验，继续开启另一波新的牛市。

摩根太平洋科技型产品经理张致宁表示，上周大陆官方公布最新的通膨数据，其中CPI（消费者物价指数）年增率为1.3％，为近八个月新高，但PPI（生产者物价指数）的年增率却高达9％，是2008年9月以来的新高，显示大陆当地也出现物价蠢蠢欲动的现象；不过，在主要新兴经济体中，大陆的CPI、PPI与企业未来12个月的EPS均呈现高度连动状态，显示上游价格的上涨，反而可以增加大陆周期性产业的获利，如原物料、能源与金融等皆可受惠。

张致宁指出，自二月以来的修正后，大陆股市的估值已重新回到吸引人的状态，今年前五月北向净买入金额不但已逼近去年全年流入总额，沪深两市的融资余额与公募基金的募集规模也显著回升，这些指标都代表散户信心好转，这些因素皆有利于大陆股市的长期投资。