LIBOR将退 行库启动美债护利

LIBOR退场倒数，行库大举对美债「汰旧换新」，首季卖出部位可观。图／本报资料照片各大行库今年首季美债投资相关评估

LIBOR退场倒数计时，大型行库备战大举对美债「汰旧换新」。据了解，因应LIBOR在今年底即将走入历史，为了避免到时候基准利率大转换，将导致银行以美债为首的海外债券投资利息缩水，不少大型行库已提前在首季「卖旧换新」，目前已知，多家行库今年首季卖出的部位就上看200亿元。

行库高层说明，LIBOR今年底退场之后，不论是放款或是投资，目前以LIBOR为基准利率计价的全部将改采其他的基准利率，尤以美国联准会在2018年4月所提出的SOFR（担保隔夜融资利率Secured Overnight Financing Rate）为首，未来将成为美元基准利率「主流」。

行库高层分析，目前三个月期的LIBOR高出SOFR平均约0.31个百分点，也因此，若以SOFR替代LIBOR，指标基准利率水准就已经低于LIBOR，银行除了忧心计价标准变动使银行的放款利差变少，也担心投资的外币债券利息因而缩水。

由于财务投资的调整弹性高于中长期放款，今年首季多家行库因而提前卖出相关部位，尤其瞄准5～10年期债券，进行持债部位「大洗牌」。

根据各大行库目前内部盘点美债投资最新概况，每家行库以美债为首的外币债券部位约净增加等值新台币50～120亿元不等，倘若检视今年首季新买进的债券部位，则每家约在新台币400～500亿元，约占行库美债部位比重的1/4至1/3。

行库主管说明，一方面是今年首季提前到期的美债部位特别高，另外则是行库警觉今年底将全面采取新的基准利率替代LIBOR，因此开始采取防卫措施，先卖出5年、10年期的长天期的债券「护利」。

其中一银即因此提前卖出等值新台币百亿元的美债部位，一银解释，今年首季外币债券净增加约新台币50亿，事实上一银上半年新买进的部位已接近500亿元，除了第一季大量旧债部位到期，要买新债填补空缺，也提前处分以LIBOR计价的债券「护利」，这部分约当100亿元，占卖出部位至少1/5的水准。