陆专家：解决巨债 跨越中等收入陷阱

大陆专家表示，化解巨债是跨越「中等收入陷阱」的关键。图为烟台市一家咖啡吧，许多上班族在一起学习煮咖啡等技艺。（中新社资料照片）

面对当前地方债务危机，大陆学者专家纷纷发声示警，呼吁有关部门及早因应。申万宏源证券固定收益总部副总经理、清华大学研究员范为指出，目前大陆每年新增债务利息高达10兆元（人民币，下同）以上，几乎侵蚀了人行每年新增货币的一大部分，他强调，有效解决此一「中国巨债」，将会是未来大陆经济跨越中等收入陷阱的关键所在。

范为指出，过去10年大陆经济增长很大比例是依靠投资拉动，而投资则依赖于信贷的扩张，由此造成了债务率的攀升，也因此形成了局部的「经济污染」与「金融污染」。前者是在经济刺激政策下企业产能过度扩张所造成的产能过剩；后者则是过度金融深化所带来的「中国巨债」、旷日持久的房地产泡沫、以及天量的货币供应。

范为表示，上述三项「金融污染」中，又以「中国巨债」是系统性风险的核心点。根据公开资料，2017年，大陆新增货币供应量约为12.7兆，其中用于利息支出部分，保守估计超过10兆，这几乎侵蚀了新增货币的一大部分。

上述情况所造成的问题是，为了维持债务链条不断裂，在利息较高的情况下，大陆为了应付每年新增10兆以上的利息，势必出现货币的被动超发。在此情况下，这些超发的资金无处可去，一定会流向房地产领域，导致出现「中国巨债」与地产泡沫并存的怪象。

范为表示，一旦新增货币全部用于偿还利息，政府、企业将无力新增投资，经济将趋于停滞。因此，「降成本」、防止债务扩散，应当是相关主管部门未来首要解决的问题。

另外，由于债务危机与地产泡沫的扩散效应对中产阶级的冲击最为明显，范为也提醒，未来三至五年内，大陆政府必须有效解决「中国巨债」这一「金融污染」，因为这是大陆经济进入新周期，跨越中等收入陷阱的关键所在。