蚂失前蹄 网贷3巨头重创

蚂蚁集团上市梦断，11月4日，港股的蚂蚁相关概念股普跌，阿里巴巴大跌7.54%。（中新社）

陆三大金融科技公司

大陆三大金融科技公司蚂蚁集团、陆金所、京东数科原本都计划今年内上市，其中又以蚂蚁的估值最高，超过2兆元（人民币，下同），但随着《网路小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》的出台，三家以小额信贷为主业的公司因而面临重大挑战，其中又以蚂蚁集团受到的冲击最大。

根据三家公司的招股说明书，蚂蚁集团的微贷业务收入占比从2017年的25%逐年提升，2020年上半年已达39%，成为公司第一大业务；京东数科的京东金条和京东白条合计收入占比在2020年上半年成为第一大业务，比重提高至41%；陆金所零售信贷近三年均为主要收入来源且呈上升趋势，2019年和2020年上半年占比均超过80%。

严格限制借贷额度

因此，小额贷款法规出炉，上述三家以小额信贷为主的公司便面临大挑战；法规在经营区域、借款限额、联合贷款、融资杠杆、注册资本等五方面提出规范。

第一，网路小贷业务应在本省级行政区经营。主要股东参股跨省经营的网路小贷公司不得超过2家，或控股跨省经营网路小贷公司数量不得超过1家。在重庆注册两家小贷公司的蚂蚁集团，即使银保监会批准其跨省经营，也只能保留1家。

第二，网路小贷的个人借贷不超过30万元及3年年收入的三分之一较低者，机构借贷不超过100万元。这条的「杀伤力」仍要看执行细则如何制定，比如年收入如何界定等。

第三，限制网路小贷的联合贷款出资比例。在单笔联合贷款中，网路小贷公司出资比例不得低于30%，蚂蚁、京东、陆金所的信贷都是以第三方金融机构为主要资金来源，截至2020年上半年，蚂蚁、京东数科、陆金所表内贷款比例分别仅为2%、4%、0.7%；据测算，借助联合贷款模式，蚂蚁仅靠360亿表内资产就撬动约1.8兆联合贷款，限制联合贷款比例后，蚂蚁的信贷扩张模式将受到严重打击。

第四，网路小贷公司向银行借款、股东借款等不得超过其净资产的1倍；通过资产证券化、发债融资不得超过其净资产的4倍。也就是网路小贷公司总杠杆率为5倍。

金融业务全纳管理

第五，网路小贷公司注册资本不低于10亿元，跨省网路小贷公司注册资本不低于50亿元。这一点对三巨头的难度并不大。

至于11月1日实施的《金融控股公司监督管理试行办法》，更像一张大网把所有金融业务都纳入管理，这让原本拥有最多金融牌照、最能游走监管死角获利的蚂蚁集团，面临比陆金所、京东数科更严酷的考验。