Mr. Market 市场先生／美传奇价值投资人人生谢幕 投资最难的是保持平常心
去查了一下他的绩效（下图），真的输指数蛮多的，最近10年是年年落后指数，上一次赢S&P500是2010年。
▲IVA Fund的近期表现。（图／翻摄自Mr. Market 市场先生）
同样是价值投资的巴菲特，虽然这10年累积也输指数，但整体没有输很多。
新闻中提到好公司昂贵、买不到标的、手上持有大量现金都是可能的原因。
即便找到看好被低估公司，首先你不知道这些公司多久以后会回到合理价值，比方说你觉得它距离合理价值应该还有30%的上涨空间，问题是如果它就这么在低档盘了5年才涨上去30%，那折合年化报酬就剩5.3%。
其次你不知道这期间指数涨多少，如果其他大型股整体就是比较强，年化平均10%，那原本要打赢指数就非常困难。
就像台湾去年台积电强到天上，台积电又占指数超高比重，那一般做台股的基金经理人可以因为行情好绩效不错，但要赢指数难度就很高。
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如果你是经理人，你不大能随意调整过去的投资方法，因为这等于是承认自己过去是错的，承认错误对专业人士是一件很难的事，他们必须冒着职业生涯风险做这件事。
况且我们很难确认什么是真正的错误，例如在上面的例子，价值投资真的错了吗？我觉得没错，只是绩效输大盘而已。
但对普通投资人其实没这么多限制，你可以一次用个五招八招而没什么包袱。你可以左手买巴菲特、右手价值投资、左脚买ETF、右脚押成长股，只要你知道自己在干嘛，好像也没什么问题。
✔普通投资人有个问题要注意是：「不要告诉别人你的绩效，也不要告诉别人你买了什么。」
因为一旦说出口，后面我们本能反射性的就会想要「保持正确」、「保持与过去一致」，这样其实就等于抛弃弹性。
而谁又能确保自己永远是正确的呢？
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➡2. 普通投资人，没有担心绩效输大盘的包袱。
管理别人资金的人，在绩效或sharpe ratio上如果显著输给指数，那无疑的代表工作做得不好，无论你再认真或再投入都没有用，因为绩效说明一切。
但普通投资人管的是自己的资金，也是自己设定目标、自己对自己负责，输指数也不会有人开除你、指责你。这不是说绩效差也没关系，只是我们并不用承担那些额外的压力。
✔虽然说普通投资人绩效输大盘没有心结，但绝大多数人其实还有个问题是，当你绩效落后你邻居或者你隔壁的同事，那通常问题就大了。
很多人在看到同事朋友上个月买股票绩效50%、100%，人们就坐不住、乱了套了。
人们会在意自己薪水少同事5,000元、报酬率比别人少几%，但却不会在意自己收入落后比尔盖兹5,000万。如果把眼光放远，有些比较真的不值一提，假如你很在意自己的成长，那么应该要很谨慎的选择自己比较的对象。
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➡最后谈谈价值投资，先说我认为价值投资并没有失效，如同巴菲特所说，价值投资里面「价值」两个字是多余的。
▲「股神」巴菲特（Warren Buffett）。（图／路透社）
每个人衡量价值的方法不同，成长股难道没有价值吗？是有的，比较大的问题只是这几年好公司几乎没什么跌下来、让保守投资者没有机会跟上而已。
✔保守本身不是种错误，而是种选择。
以前有写过一篇关于价值投资的缺点，连结放在留言。我觉得有缺点并不是坏事，任何投资方法都一定有缺点，问题只在于自己能不能接受。
以前做过回测的经验是，各种类型投资方法都有它好的时期与不好的时期，过去怎样是一回事，未来我们依然不知道是谁比较好，有个歌词&谚语是: “every dog has its day”，意思是每个人都有它走运的一天，每个投资方法其实也是如此。
有些读者也许有发现，市场先生的网站基本上是各种投资方法和工具都会谈，因为我自己倾向尽可能保持开放心态多元的去研究。
分散投资不是只有分散持股而已，分散资产、分散方法，也都是分散概念的延伸。分散越多并不是说绩效一定会越好，但对人生来说，可以让过程会相对更平顺一点点。
当然，任何研究从开始到最终能被使用都还是有一段距离的，前提要确保方法是符合逻辑，以及最好有充分数据证明。
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➡方法没问题后，最后剩下的就是心态问题。
前阵子看到网友留言一个蛮乐观的例子说：你可以同时买S&P500指数ETF、买波克夏，再买ARK。
ARK绩效领先时，你可以说自己打败股神巴菲特。
波克夏绩效领先时，你可以说自己绩效领先木姐。
S&P500 ETF绩效领先时，你可以说自己把巴菲特和木姐按在地上磨擦。
最后成果是一回事，但我觉得这在心态上就很不错。
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「投资最难的，是保持平常心。」 - 市场先生
以后应该会常常听到我重复这句话。
#以后遇到绩效低潮时记得要放宽心一点不要想不开
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