钱世杰／股灾时该怎么投资？疫情下的国际股市反弹分析
▲在股灾发生的时候，该挑选什么国家或区域来投资呢？（图／路透社）
反弹幅度差很大
美股从二万九跌到一万八，又反弹到了二万四，反弹幅度达60%；德国是欧洲经济大国，从接近一万三千点跌到八千二，又反弹到了一万零六百点，反弹幅度仅有51%。
▲美国等九国反弹幅度。（图／钱世杰提供）
各国反弹幅度不一，至于台湾则是强势反弹，在上列国家中名列第一，高达74%，同为亚洲竞争对手的韩国表现也不错，高达71%，至于新加坡仅有49%；如果继续看国人最爱的南非，以及印度、巴西、土耳其，则会发现除了南非反弹高达72%之外，印度、巴西、土耳其则不到50%。
股灾，挑选投资清单的最佳时机
在股灾发生的时候，该挑选什么国家或区域来投资呢？反弹较高的国家吗？还是这些还没反弹的国家？
我个人设定的条件是将反弹较高、经济体质较为健康的国家或区域列为投资清单，像是台湾、韩国向来是我的投资清单，平常时机不必急着操作，等待杀低的时候，再以ETF或基金等工具在低点买进。
德国、新加坡的反弹幅度不高，参考其过去的经济表现，反而应该是最正常的现象，仍然可以列入投资清单中；只是这些国家要跌到相对低点的机率会比较小；虽然比较小，但只要耐心等待还是有机会。
为什么未将南非、印度、巴西、土耳其列入投资清单呢？
南非、印度、巴西、土耳其这几个国家向来没有被我列入投资清单中，主要的原因在于这几个国家的「外债」一直在标高，请各位自行上网搜寻「国家、外债」，列出2010年迄今的外债走势，这几个国家在2008年金融海啸结束后，趁着利率走低之际，借了许多外债，而且随着利率持续低迷，外债一路攀高，愈来愈严重。
接着，再请比对相关媒体报导：是否有针对这些国家的外债危机进行讨论，以进一步确认自己的观点。最后，检查这些国家的汇率。
▲印度等四国汇率月线走势。（图／钱世杰提供）(资料引自tradingeconomics.com)
外债很多且经济不稳定或弱势的国家，一遇到股灾，汇率更会持续走贬，如上图，这些国家的汇率都走贬（这四个国家往上为走贬）。由于外债大多是用美元计价，汇率走贬会让外债膨胀，产生严重的恶性循换；汇率快速贬值的国家，最常见的因应手段就是提高利率，用比较白话的方式来说，用极高的利息让资金不要继续外流，只要汇率不要再持续走贬，就可以降低外债膨胀的风险。
2018年，包括但不限这几个国家都已经遭遇过一次汇率所引发的债务膨胀风险，时至今日，汇率贬值更形严重，即使这些国家的股市跌幅也是相当惊人，我个人还是选择避开，不会因为看到这些国家反弹幅度落后，就选择这种退潮后发现没穿裤子的国家。
毕竟这些国家之所以反弹落后，当然有其背后看不到的原因，外债仅是其中之一；对于这些国家反弹幅度落后，我个人完全不会期待这些国家能补足反弹幅度，因为不管未来能否补足反弹的幅度，对我而言，这些国家体质都是比较孱弱，不会列入我的投资清单中。
股灾发生如同退潮的效果，可以检验出哪些国家或地区是没穿裤子，如果汇率持续贬值，代表投资人思考这些国家地区的经济发展显然缺乏信心，汇率之所以弱势必然有其背后发生的原因。
许多国家的民族性会利用低利率到处借钱，即使利率没有反弹，但当汇率走贬时，还会让外债膨胀到不可收拾的境地；因此，外债严重、汇率持续贬值的国家，建议还是敬而远之。
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