升息在即 寿险未必选市价评估

金管会决定与国际接轨，用「公允价值」来评估投资用不动产的价值，但市场人士表示，这个公允价值离「市价」有一段距离，且折现率可能随未来升息再调高，造成不动产价格可能下跌，所以有些公司仍在评估是否「接轨」。

当初争取不动产以市价列帐最积极的即是寿险业，其帐上不动产投资金额7,000多亿元，若部分以收益折现法、部分用周边标的比较法来计算增值金额，则整体寿险业可能有高达3,000～4,000亿元以上的不动产增值，有些公司股东权益就可大幅增加，有助抵消资本市场波动的影响。

但最后金管会决定以收益还原法来开帐，折现率达3.29％，只有几家公司决定用公允价值来开帐，其中国寿就拿出700亿元的增值，抵销适用IFRSs的不利因响后，约还有400多亿元，每年可认100亿元到获利。

业者也以为这次金管会重新检讨不动产续后列帐，考虑与国际接轨，可能真的会采更贴近市场价格的方式评估，但目前2.88％的折现率，让不少公司担心可能无法反应手中不动产的真实市价，且未来若升息，折现率可能再提高，不动产后续跌价风险太高。

业者表示，一旦选用公允价值评价，则未来手中的不动产价值受利率影响会大于不动产市场，未必真的反应公司的资产价值。

金管会表示，如果用所谓的周边比较法，难然有公正客观的标准，且易有人为操纵价格，并且一开始就用太宽松的标准，让上市柜公司资产价值过度膨胀，未来价格波动度恐太大，因此倾向初期仍是保守较好。