外资续看淡 联发科大立光中枪

联发科同样受5G智慧机晶片出货可能下滑考验，海通国际进一步弃守对联发科四位数股价预期。

大立光法说会结束后，虽然看多、看空派外资券商无一改变观点，但多数都下修股价预期，像是摩根大通由2,000元小降至1,950元、大和资本证券由2,500元大幅砍至1,800元，保守派的里昂与美银证券分别下修为1,750元与1,550元，高盛证券则降到1,490元，外资对大立光股价「1」字头显然已有共识。

摩根大通证券科技产业分析师杨维伦指出，大立光短线缺乏利多，最主要的问题就是整体与高阶智慧机需求疲弱，再加上中低阶智慧机领域竞争加剧，下半年的新iPhone镜头规格升级又有限，不过，要是智慧机出货量没有再被进一步下修，市场对大立光获利的调整有机会接近尾声。

美银证券认为，光学产业眼前逆风十分强劲，主要是智慧机终端需求第二至第三季只会更弱，尤以Android阵营受惠最甚，同时，中低阶智慧机持续降低规格，高阶领域拉货动能又疲软，加上大陆因疫情封城，智慧机零组件供应恐不易稳定。

联发科受制于智慧机需求萎靡，近期股价同样面临不小压力，各大内外资研究机构持续下修中。

海通国际证券电子研究主管蒲得宇去年下半年即对联发科开始转向保守，他最新观察到，尽管不少研究机构陆续下修对于联发科预期，市场仍然呈多空纷杂状态，多头派专注在联发科股价下跌后评价已便宜、上半年营运状况不变等细节，但是海通国际认为，晶圆厂的产业循环高峰已经在第一季出现，年中就会看到激烈竞争导致5G智慧机晶片的出货量逊于市场预期，价格压力也会加大。

基于智慧型手机需求走疲，高通针对S888晶片降价，而且降低晶片交给南韩三星代工的比例，海通国际下修联发科2022年5G晶片的出货量至1.94亿套（原为2.1亿套，高端的天玑9000晶片出货量由600～700万套，几乎拦腰砍至300～400万套。