先探／巴菲特买进Phillips 66打的算盘

油价濒临三○美元防线之际，巴菲特出手买进石油能源股的Phillips 66股票，什么理由支持这次投资行为，还是他认为油价底部已近？

【文／魏圣峰】

美国西德州原油跌到每桶三○美元附近，巴菲特在二○一六年开春不久买进石油股的Phillips 66，买进约五．七亿股，价格介于七五～八○美元间，这次买进后，巴菲特持有Phillips 66增加到六．九亿股，占Phillips 66在外流通股数一二．九％，似乎代表巴菲特认为油价的底部已近。

这波国际油价从一四年第四季起跌至今，时间上已达十六个月，不论是西德州原油还是布兰特原油都已经正式跌破每桶三○美元关卡。不过，巴菲特是华尔街市场的大咖，背后资金实力雄厚，即使买进部位被套牢，他仍有很大的本钱等待股价的回升。以巴菲特的投资逻辑来看，即使国际油价现在还看不到明显的底部型态，但石油和能源股被巴菲特认定已经跌到合理的承接价值，才会开始进场布局。虽然他这次买进Philips 66高达五．七亿股，但如果因为国际油价再跌而造成Phillips 66股价再进一步下跌，巴菲特还是有能力在更低的价格时再承接。

国际油价从一四年第四季下跌至今，西德州原油波段跌幅已达七成，布兰特原油跌幅更达七二％。半个月前摩根士丹利分析师龙森（Adam Longson）在研究报告中指出，美元的强势表现，才是造成这波油价下跌的主要因素。他认为，原油基本面需求不佳的确是造成油价下跌的一股力量，并让油价跌破每桶六○美元，从五五美元跌到现在只剩下三○元出头，则和美元走强脱离不了关系。

当油价跌破每桶三○美元时，华尔街市场的大咖们想的不是油价会跌到什么时候，而是什么时候能逢低买进能源股，他们想的和一般投资人不太一样。大部分大咖都认为即使油价可能会跌到每桶二○美元，现在也是开始好好寻找绩优的石油股和能源股布局的时机。

像巴菲特这类市场大咖，所能搜集到的资源比一般投资人更广泛，对行情判断的胜率自然比一般人高。一四年第四季期间，巴菲特和索罗斯大卖石油股和能源股，而这波国际油价的起跌点就在那个时候，完全避开后来油价大跌的情势。

在油价的技术面和基本面都没有好转情况下，巴菲特在这个时候开始承接石油股Phillips 66一定有他的理由，他可能押注油价可望在二五美元附近止跌，所以这时候布局石油股相当合理。S&P 500能源类股指数共有五○档成分股，为何巴菲特特别挑上Philips 66这档股票？Philips 66属于下游能源产业，主要业务是石油精炼、行销和运输，该公司旗下也有加油站，与南亚、台化、台塑化的业务相当类似。

Phillips 66获利能力稳定

市场预估Phillips 66去年ＥＰＳ可达七．六八美元（尚未公布去年第四季财报），今年ＥＰＳ可达七．二三美元。过去五年，Phillips 66每年ＥＰＳ都在五．四美元，预估今、明两的年ＥＰＳ也有七．三、七．九五美元的实力。总营收方面，去年预估一○三○亿美元，今、明两年的营收预估将分别达一○四四、一○七一亿美元。（全文未完）

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