謝金河：選股的新時代 巴菲特爺爺的投資啟示

谢金河。本报资料照片

【文／谢金河】

股神巴菲特的波克夏（Berkshire）公告二三年业绩，相较二二年二二七．五亿美元的亏损，创造了九六二亿美元的净利，包括投资及衍生性金融商品带来的投资收益，波克夏的股价大涨三五○八○．一九美元，这个大涨将波克夏股价推高到六二八九○六．一八美元，市值推进到九○八一．七五亿美元。

日本商社对股东友善

一家传奇的投资公司创造了逾九○○○亿美元的市值，这是难以想像的新时代，一家投资公司靠着巴菲特、蒙格少数领导团队，能够创造那么传奇战绩，这是难以想像的壮举！二三年波克夏的成功，归功于两个大投资，一个是西方石油（OXY.US），波克夏持有二七．八％的股份，在俄乌开战后，西方石油的股价从八．五二美元大涨到七七．一三美元，现在停留在六○美元左右，巴菲特在西方石油大获全胜。

另一个与西方石油被巴菲特列为「无限期投资」的是日本商社。巴菲特在二○二○年下手买入日本五大商社，伊藤忠的股价从一九一一大涨到六八四四日圆，丸红从四五六．二涨到二七○五日圆，三井物产从一三八九涨到六七○八日圆，住友商社从一一一四．五涨到三六四七日圆，最近三菱商社也从二○九四．五涨到七七三二日圆后分割，又从二二一九涨到三三四九日圆。巴菲特从买进五大商社迄今，已经获利逾八○亿美元。

波克夏从二○年五月买入五％，到现在加码到各九％左右，巴菲特表示，将来持股不会超过九．九％，以日圆计算，巴菲特买入成本约一．五兆日圆，现在的价值上升到二．九兆日圆，以美元计算，帐面利益超过八○亿美元。巴菲特在致股东书上特别称赞日本商社对股东友善的程度远远超过美国；他说，自从他买入五大商社后，他们都以吸引人的价格不断回购已发行的股票，而且五家公司的管理阶层，对薪资的要求比美国低很多，五家公司只将三分之一盈利用来分配股息，保留众多资金专注发展自己众多的业务，并少量回购股票，和波克夏一样，这五家公司都没有增发新股。

这显示西方石油和日本五大商社是巴菲特的最爱，从日本五大商社也可以看出日本日经指数在经历三十五年后，终于在二月二十二日这一天突破三八九五七．四四的历史新天价，未来日股会攀升到哪里了值得拭目以待。不过股神在日股算是神操作，在台积电的短线进出可能是误判。

苹果卖压源头可能是他

二○二二年第三季，当美国升息、全球股市大跌之际，台积电从六八八元跌到六七○元之际，波克夏财报突然公布二二年第三季买入六○一○万单位TSMC ADR，成本每股约六八美元，共斥资四一亿美元，二二年十一月九日这则消息揭露，台积电股价跳空上涨十八元，拉升到四一七元，但仅一季，巴菲特就以「地缘政治」为理由，将台积电ＡＤＲ持股降到八二九．二七万单位，卖掉的每股成本约七二美元，大约小赚四美元，到了二三年第一季，波克夏的TSMC ADR持股已降为零，短线操作完全违反他的长线投资法则，最近有人在算，如果巴菲特一股不卖，现在净赚三九亿美元，以事后诸葛来看，巴菲特此举显然被媒体类似像《经济学人》不断诉求「台湾是地表上最危险的地方」有关。

巴菲特另一个醒目操作是卖出一○○○万股苹果的股票，到二三年第三季为止，波克夏持有九．一五亿股苹果，到二三年底止，波克夏持有九．○五六亿股，巴菲特曾大力赞赏苹果是一家很棒的公司，Tim Cook管理得非常好，但这次巴菲特仍首度出脱一○○○万股，这很可能也是一个重大讯号。

过去十几年，苹果一直是世界的企业龙头，市值从破一兆、破二兆到破三兆美元，不断攻城掠地，是地表上最成功的企业，不过苹果在二三年十二月一日攻上一九九．八二美元，市值创下三．○八一兆美元之后，全盛的日子似乎告一段落，Apple股价回落到一八一．一六美元，市值跌到二．八亿美元，已经输给微软二○○○亿美元，微软市值逾三兆美元，已成新盟主，这次巴菲特首度出手，未来还有逾九亿股的苹果，很可能成为苹果最大卖压的源头。

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