专家传真－金融科技如何让收益与流动性兼具？

图为金融科技展，金融业展示新应用。图／本报资料照片

如何管理资产的流动性，一直是资产管理产业的重要课题。而如何维持好的流动性并提供高收益给投资人，向来更是艰巨的任务，不易达成。然而，随着金融科技发展逾十载，现在金融科技已能让流动性管理变的简单，投资高收益产品或新的资产类别不必牺牲流动性、忍受长天期，让投资人受益。

金融科技助阵 线上信贷跃居美国主流

根据美国环联（TransUnion）近期公布的产业洞悉报告显示，美国个人贷款在2018年一整年增加210亿美元，整体规模则创下历史新高来到1380亿美元，驱动成长的力量主要来自线上借贷平台。目前提供个人贷款的贷款人里，已有高达38％的比重来自金融科技的线上借贷平台，相当于524.4亿美元，这比例也是所有行业中最高。相较5年前，这个比例不过才5％，增长速度之快让人讶异。

线上借贷平台在美国个人贷款的市占率，去年第四季跃至历史新高。与此同时，传统银行在此领域逐渐失去原本优势。环联统计，银行在此领域市占率由2012年的40％，一路滑落至今日的28％。信用合作社也由31％下降至21％。

透过金融科技线上借贷平台，个人贷款已经成为一种信用产品。根据环联数据，已有1900万消费者持有个人贷款产品，与去年相比增加了200万人。个人贷款市场成长迅速，除了受到金融科技简化流程、降低成本的激励，也与金融科技将「贷款」变成可投资的商品，且能在变动市场里做好流动性控管，吸引资金投入有关。

消费信贷收益高、存续期低 投资人不再受委屈

消费信贷商品是在线上借贷平台崛起后，才开始在市场流通。平台利用贷款申请人背景资料库以科技方法，快速评估贷款风险并给予适当的风险系数及适用贷款利率。平台投资人可依照自己的风险偏好选择适当的标的债权作为投资，来自机构投资人、创投、金融机构和避险基金的资金支撑线上借贷业务的快速崛起。

消费信贷之所以吸引投资人，主要原因之一，在于相较于传统固定收益商品在较短的投资期间内有机会提供更好收益率。我们可以先看美国高收益债与美国线上消费信贷的比较。美国高收益债券指数的平均存续期为3.83年，平均投资收益为6.54％。反观美国线上消费信贷平均存续期为1.25年，可是平均投资收益却为6.42％，主要是因为本金每期摊还，而让存续期比高收益债券指数、投资等级债券指数、美国国债都来的短。而收益则受惠金融科技大幅降低成本而能获显著提高。因此，美国线上消费信贷的投资收益相对于存续期的比率胜过债券，意即在同样投资期间下可以获得的收益最高，投资人不必忍受长天期、牺牲流动性，也能享有高收益投资。

次级市场交易、现金流系统化 流动性管理佳

此外，日益蓬勃的消费信贷能做到较佳的流动性管理，也是吸引投资人原因之一。流动性的控管涉及债权的现金流管理、本金及利息收入管理与次级市场。在次级市场方面，具规模的平台吸引来自机构法人、创投、金融机构和避险基金的买家，提高了信贷资产流动，投资美国线上消费信贷的基金经理人可以自市场或是其他基金购买或卖出消费信贷债权，价格则依照贷款本身的信用评分、贷款期间等情况而定。这样的次级市场交易个人投资者或许尚未能够参与，但随着交易金额日渐成长，市场参与者日渐增多，信贷交易市场的流动性改善是科技对消费信贷市场最大的贡献之一。

以亚盟金融为例，透过长短天期的债权组合，市场债权买卖以及现金流管理，可以设计出天期较短的金融商品来协助需要较短天期投资者的另类现金管理投资。

如果你不想再受委屈，想寻找更有效率的固定收益投资，不妨让金融科技来帮你。