2021年展望 高新科技持续畅旺
理财我最大-理财周刊发行洪宝山(左)、简锦汉(右)1200(图/理财周刊提供)
IMF(国际货币基金组织)原本预估二○二○年全球GDP成长优于二○一九年，来到3.3%，没想到新冠肺炎肆虐全球，于六月份下修全球GDP成长-4.9%，十月份略微上调至-4.4%，全球经济严重萎缩，预估二○二一年各国开始施打疫苗，经济活动可望恢复，全球GDP可望成长5.2%，OECD(经济合作暨发展组织)也预估今年全球GDP成长4.2%，不过在疫苗普遍施打并有效之前，一切都充满变数。
二○二○上半年，各国为防止疫情扩散，采取封街、封城措施，经济发展瞬间停顿，所幸各国央行采取货币宽松(QE)政策，政府提出纾困方案挽救民生经济及企业，直接把融资放到经济体中，产业及经济结构不致受到永久性伤害。
这段期间，美国联准会(FED)降息六码开启零利率时代，无限量QE暂时撑住全球经济，相对造成各国货币贬值的副作用，台湾因为防疫及经济表现不俗，台币强劲升值，国际热钱涌入，推升股市及房市飙涨。
中央研究院经济所前所长简锦汉提醒，一旦二○二一年经济好转，QE调整或退场，股市、房市会有一波下修，如果这段时间图谋低利率而融资融券或借款买房，利率调整上涨，股市下跌，投资者无力回补而遭断头或房贷变重，甚至缴不起房贷，是二○二一年有可能发生的黑天鹅，这方面从疫苗推出油价开始上涨，就可窥出端倪。
另外，新台币兑美元已来到二十八元，未来QE若持续，台币走强的趋势不变，中小企业进口原物料成本变低却不利出口外销，台厂要注意资金避险，可购买美元期货或其他衍生性金融商品，减少汇差损失。
台湾因为防疫得当，国内生产、消费皆不受影响，主计处估计二○二○年GDP成长2.54%，是少数能维持正成长的国家，最主要的成长动能来自于电子产品出口及民间投资，简锦汉说明，因疫情崛起的视讯、通讯设备零组件皆在台湾生产，包含面板、电脑、笔电、CPU出口畅旺。美国制裁华为更是为台湾带来小确幸，华为在九月提前拉货，把二○二一年要用的晶片一次购足，而中芯被制裁带动另一波转单效应，都是去年出口亮眼的主要因素。
民间投资会更强劲
而民间投资方面，二○一九年因美中贸易战带动台商回台设厂，第三季资金陆续回流，到第四季达到最高峰。二○二○年三月疫情造成产业断链，加速台商回流，加上政府推动再生能源，如风力发电的推波助澜，延续热度，预估二○二一年民间投资会更强劲。
消费部分，因国境管制，虽然国人留在国内消费，尚不能弥补外人来台观光消费的金额，GDP的消费成长项目(Ｃ)还要等到疫情结束，观光客慢慢回流后才会恢复。
展望二○二一年，各国开始施打疫苗，全球开始逐步解封，回到正常生活及经济活动，届时民间消费将会是最大的受益者，台湾二○二○年靠着电子出口、民间投资维持经济成长，在半导体、5G、AI等高新科技持续畅旺下，各经济研究单位纷纷乐观预期台湾今年的经济成长，如中研院经济所预估4.24%、中华经济研究院预估3.73%、行政院主计处则预估3.83%成长率。
产业经济层面，过去两年中美贸易战、科技战，加上二○二○年三月新冠肺炎疫情爆发，产业链一度断链危机，各国纷纷警觉不能以中国为唯一的生产基地，全球供应链重组，简锦汉认为，拜登上台，美国优先的政策仍会持续推动，未来美国(北美)、东协、欧洲、亚洲各自形成一个供应链，尤其RCEP签署之后，供应链分散各地发展的情况会更加明显。
他举例，指标性大厂像是鸿海、和硕、台积电皆到美国投资设厂，会带动上下游及周边的卫星厂陆续到美国形成产业供应链。此外，印度是全球第二大生产国，利用关税及补贴政策吸引外资设厂，目前鸿海、华硕及韩国三星纷纷插旗印度市场，形成手机生产供应链，是供应链分散移转的很好案例。
值得注意的是，RCEP签署完成，区域内关税将在十年到二十年逐渐降至零，冲击传统产业如纺织、石化、钢铁及机械，韩国工具机产业与台湾最为相似，冲击最为严重。
RCEP对于「原产地」规定有一定的标准(区域含量40%)，未来在台湾生产的原物料(如上游纺织产品)将可能不被认可，工厂可能被迫迁到RCEP区域内生产，区域内产业链连结紧密，无论迁厂与否，台厂都必须做好产业升级的准备，切勿再做低毛利的产品。
全球产业链重新分配深化
川普很成功地说服各国中国崛起并非和平表征，习近平近日对香港的作为亦让全球反感，反中情绪高涨，美国人民相信川普所言并支持其对中国的制裁政策，简锦汉认为，拜登上台，会更加注重人权，并重申气候变迁议题，预估二○二一年中美贸易战仍会持续，加深全球产业链的重新分配。
中美贸易战另一个影响是，中国大陆去美化，企图建立自己的产业供应链，在十四五计划中，明确指出双循环策略，包括国外循环和国内循环，国内循环如华为近日决议设立IC厂，而新设厂不会含有美国技术成分，中芯被美国列入产业安全局(BIS)制裁名单，限制其获取美国关键技术，两者空出的缺口，就是其他非美国技术的商机。
「每一个变动就是一个机会、一个挑战，就看台厂能不能把握」，简锦汉认为，二○二一年电子零组件成长的幅度会比去年大，尤其是IC制造业，举例来说，Apple的MacBook原本采用英特尔晶片，现在Apple采用安谋(ARM)的架构，自己设计晶片并交由台积电代工，可能带动其他厂商如华硕、宏碁跟进，未来英特尔晶片版图若被瓜分，或许是台厂IC制造的机会。
简锦汉坦言，现在发展的都是5G、电动车等高新科技，传统产业如机械、工具机并没有新的动能，工具机是资本财，要等到疫情过后，国际局势好转才有可能再扩厂投资，除了工具机之外，石化、纺织等传产亦然，未来台湾经济形成高科技强劲而传产疲弱的Ｋ型复苏，不无可能。
至于今年产业的观察重点，首先是IC制造相关产业，5G设备及电动车产业都需要IC才得以持续发展，尤其是5G设备才刚起步，至少有五至十年好光景。另外，工具机产业虽然未有新的发展，但二○二一年景气上来，投资设备增加，有谷底翻身的机会。餐饮、零售、服务业目前在国内市场还不错，未来观光旅游业封锁打开会进一步提升，但各国施打疫苗进度不一，最快要等到二○二二年才能全面复苏。
生技业发展则要看疫苗推出是否顺利，目前国内已有几家疫苗大厂如国光、高端十二月推进二期临床试验申请。
金融业要注意获利来源，过去低利缩短利差，有些金控公司在资产管理获利，二○二一年欧美国家QE若退场，利率调升，会造成汇率震荡，资产价格会因此有所波动。
疫情改变大家的生活型态，台湾防疫成效不错，生活、工作依旧如昔，对于在家工作趋势感受不强烈，简锦汉说，欧美疫情严重，当地人已经很习惯在家工作，视讯会议已经成为新常态，未来即便是疫情获得控制，出国洽谈的频率也会降低。
另外，维持防疫的社交距离，民众减少出门购物及外食，网路购物及物流的「宅经济」二○二一年仍会蓬勃兴盛。台湾防疫的医疗体系在国际间有目共睹，疫后可加强宣传医疗旅游，带动经济成长。
本文作者：洪宝山
(本文摘自《理财周刊1062期》)
《理财周刊1062期》